鉑科新材對(duì)股權(quán)變更歷史“諱莫如深”

    長(zhǎng)江商報(bào)消息 報(bào)告期凈利潤(rùn)大幅波動(dòng),名企客戶(hù)貢獻(xiàn)逐漸消失

    □本報(bào)記者 沈右榮

    創(chuàng)立不足8年的深圳市鉑科新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)鉑科新材）闖關(guān)IPO進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。

    然而，其招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)其股權(quán)變更歷史這一重要敏感信息卻“諱莫如深”。

    招股書(shū)顯示，2014年至今年一季度，鉑科新材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均保持著爆發(fā)式的速度增長(zhǎng)， 包括ABB、伊頓（EATON）、華為、格力、美的、比亞迪等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)均是其客戶(hù)，這些似乎表明公司一片欣欣向榮的發(fā)展景象。

    不過(guò)，鉑科新材的未來(lái)發(fā)展能否順利，尚是未知數(shù)。

    數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期鉑科新材的毛利率持續(xù)下滑，上述名企對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)也逐漸退卻，這也導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度較大。

    值得注意的是，鉑科新材的股東入股時(shí)間、入股價(jià)格、股權(quán)結(jié)構(gòu)變化等均未進(jìn)行披露。

    8月24日，一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，招股書(shū)應(yīng)該公布企業(yè)股權(quán)變更歷史，鉑科新材選擇不予公布，或許是因?yàn)�，股東入股時(shí)間不合規(guī)定或者背景與IPO相關(guān)。

    8月23日，鉑科新材回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng)，尚無(wú)法就相關(guān)問(wèn)題做進(jìn)一步解釋?zhuān)�后續(xù)會(huì)根據(jù)監(jiān)管要求做好信息披露工作。

    8年股權(quán)變更歷史一片空白

    跟絕大部分闖關(guān)的公司不同，鉑科新材的招股書(shū)對(duì)股權(quán)變更歷史“惜墨如金”。

    招股書(shū)顯示，深圳鉑科創(chuàng)立于2009年9月，彼時(shí)為有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，股東為杜江華、郭志雄，二人第一期繳納的注冊(cè)資本各100萬(wàn)元。但是，后來(lái)的第二期繳納注冊(cè)資本等情況，招股書(shū)中并未公布。

    截至目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然為從事合金軟磁粉、合金軟磁粉芯及相關(guān)電感元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括合金軟磁粉（制造合金軟磁粉芯的核心材料）、合金軟磁粉芯（電感元件的核心部件）、電感元件等。

    2015年9月，鉑科有限整體變更設(shè)立股份有限公司。截至當(dāng)年6月30日，鉑科有限賬面凈資產(chǎn)9350萬(wàn)元，評(píng)估的凈資產(chǎn)為1.02億元。股改時(shí)，以審計(jì)的凈資產(chǎn)按比例折合為股本3600萬(wàn)股，注冊(cè)資本變?yōu)?600萬(wàn)元。彼時(shí)，股份公司發(fā)起人為摩碼投資以及杜江華等5名自然人股東。

    股改至今，鉑科新材的股權(quán)未發(fā)生變更。截至招股書(shū)簽署之日，其股權(quán)結(jié)構(gòu)為杜江華直接持股3.38%，其持股54%的摩碼投資持有鉑科新材37.17%。另外，廣發(fā)乾和持股6.05%，持股數(shù)量為261萬(wàn)股，廣發(fā)乾和為鉑科新材此次IPO的保薦券商廣發(fā)證券的子公司。

    此外，還有一家國(guó)有法人股深圳匯博持股3.17%，持有136.8萬(wàn)股。另一家法人股東鉑科天成持股4.42%，持有191萬(wàn)股。這一個(gè)持股平臺(tái)，包括阮佳林、羅德平、姚紅、楊建立在內(nèi)的6名公司高管為鉑科天成的合伙人。除此之外，其余的股東全都為自然人股東，不過(guò)，這些股東多為鉑科新材的高管。

    讓人不解的是，招股書(shū)并未對(duì)鉑科新材股東結(jié)構(gòu)的形成、變化進(jìn)行詳細(xì)介紹，使公眾對(duì)這些股東的入股時(shí)間、價(jià)格等關(guān)鍵信息一無(wú)所知。

    一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，擬IPO企業(yè)的股本演變歷史、股東入股價(jià)格等是否合理是監(jiān)管層核查的重點(diǎn)，券商的“保薦+直投”模式、國(guó)有股東、高管入股等，都是屬于比較敏感的信息。在其看來(lái)，如果鉑科新材上會(huì)，監(jiān)管層會(huì)要求其說(shuō)清楚。

    8月22日，針對(duì)上述情況，長(zhǎng)江商報(bào)記者向鉑科新材發(fā)去了采訪函，公司回復(fù)稱(chēng)，尚無(wú)法就相關(guān)問(wèn)題做進(jìn)一步解釋。

    值得一提的是，在招股書(shū)的43頁(yè)，有一段說(shuō)明，稱(chēng)“有關(guān)公司設(shè)立前后歷史沿革和設(shè)立具體情況，請(qǐng)參見(jiàn)‘關(guān)于本公司設(shè)立以來(lái)的股本演變情況的說(shuō)明及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的確認(rèn)意見(jiàn)’中的相關(guān)內(nèi)容”。但長(zhǎng)江商報(bào)記者未能找到其中的相關(guān)內(nèi)容。

    8月24日，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電鉑科新材，該公司高管阮佳林的助理唐女士詳細(xì)記錄了記者所反映的問(wèn)題，并表示會(huì)給予具體回復(fù)，但截至發(fā)稿時(shí)，仍未收到回復(fù)。

    名企客戶(hù)漸行漸遠(yuǎn)

    常被鉑科新材掛在嘴邊用來(lái)裝門(mén)面的名企客戶(hù)，如今已與公司漸行漸遠(yuǎn)。

    招股書(shū)顯示，鉑科新材可以提供多種電感元件應(yīng)用解決方案，廣泛應(yīng)用于包括變頻空調(diào)、光伏發(fā)電、新能源汽車(chē)、充電樁、UPS及通信電源等眾多新興領(lǐng)域，公司客戶(hù)的主要服務(wù)對(duì)象包括ABB、伊頓（EATON ）、華為、格力、美的、比亞迪等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

    不過(guò)，如今這些知名企業(yè)對(duì)鉑科新材的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)已經(jīng)微乎其微。

    報(bào)告期內(nèi)，ABB對(duì)鉑科新材的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)縮水非常明顯，2014年為5832萬(wàn)元，2015年降至1845萬(wàn)元，去年則淡出前五大銷(xiāo)售客戶(hù)名單。

    鉑科新材表示，主要受市場(chǎng)環(huán)境影響，ABB電感元件收入大幅下降。事實(shí)上，公司電感元件整體收入同樣急劇縮減，從2014年的6841萬(wàn)元驟降至2016年的1328萬(wàn)元，下降幅度高達(dá)80%�？梢韵胍�(jiàn)，上述知名企業(yè)與鉑科新材的業(yè)務(wù)往來(lái)已經(jīng)很少了。

    其實(shí)，鉑科新材原本想借助電感元件的應(yīng)用設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)平臺(tái)，如今來(lái)看，很不理想。目前，電感元件營(yíng)業(yè)收入占比已由2014年的47.12%猛降至今年一季度的3.50%，而合金軟磁粉芯的營(yíng)業(yè)收入占比已經(jīng)上升至92.81%，公司對(duì)其依賴(lài)程度較高。

    作為如今的支柱產(chǎn)品其價(jià)格也在大幅下跌。2014年，合金軟磁粉芯銷(xiāo)售單價(jià)為5.21萬(wàn)元/噸，去年則為3.84萬(wàn)元/噸，降幅為26%。

    對(duì)此，鉑科新材解釋稱(chēng)，平均銷(xiāo)售單價(jià)下降較多的原因是，部分產(chǎn)品隨市場(chǎng)及訂單量的變化，價(jià)格有所下降。此外，當(dāng)年銷(xiāo)售的磁芯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化較大。

    從毛利率看，報(bào)告期，鉑科新材綜合毛利率為45.73%、45.92%、46.04%和43.13%，總體而言還算穩(wěn)定，但是從主導(dǎo)產(chǎn)品合金軟磁粉和合金軟磁粉芯的毛利率都呈下滑趨勢(shì)。

    報(bào)告期，合金軟磁粉的毛利率81.50%、73.12%、50.13%和34.23%，降幅非常明顯。同樣，合金軟磁粉芯的毛利率52.33%、49.77%、46.33%、43.42%，3年幾乎降了10%。

    業(yè)績(jī)暴增背后

    單一客戶(hù)助力難持續(xù)

    正在闖關(guān)的鉑科新材業(yè)績(jī)現(xiàn)暴增之勢(shì)，期間波動(dòng)幅度也較大。

    數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年一季度，鉑科新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億元、1.41億元、2.29億元、6420.9萬(wàn)元，同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3149.5萬(wàn)元、3152.8萬(wàn)元、5528.2萬(wàn)元和1586.6萬(wàn)元，2015年與2014年基本持平，2016年較2015年增長(zhǎng)75.34%。

    為何在去年業(yè)績(jī)突然暴增？公司解釋稱(chēng)，去年深圳市京泉華科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)京泉華）、深圳市海光電子有限公司等客戶(hù)對(duì)NPS磁芯的需求量大幅度增加。

    招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，京泉華一直位列鉑科新材前五大銷(xiāo)售客戶(hù)名單。2014年貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為946.7萬(wàn)元，2015年微增至974.7萬(wàn)元，2016年躍至榜首，貢獻(xiàn)營(yíng)收為3341.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了2.43倍，占深圳鉑科當(dāng)期營(yíng)收比例為14.61%。

    今年6月27日，京泉華成功掛牌中小板，近三年，其凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。

    值得一提的是，一直以來(lái)富士康集團(tuán)是京泉華的重要客戶(hù)，而鉑科新材技術(shù)總監(jiān)郭雄志、副總經(jīng)理阮佳林以及羅志敏等高管，都曾在富士康集團(tuán)任職。

    市場(chǎng)人士猜測(cè)，鉑科新材闖關(guān)，京泉華的協(xié)助，有著富士康背景的高管或許起了一定作用。只是，京泉華的協(xié)助能否持續(xù)，難以言說(shuō)。

    依靠單一客戶(hù)急劇增厚業(yè)績(jī)，由此也帶來(lái)了應(yīng)收賬款的快速攀升。

    數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年一季度末，鉑科新材應(yīng)收賬款余額為6477.28 萬(wàn)元、7394.92、10172.98 萬(wàn)元、8623.48 萬(wàn)元，2015 年末和 2016 年末的增長(zhǎng)率分別為14.17%和37.57%。

    鉑科新材表示，公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的回收管理工作，截至目前，銷(xiāo)售回款情況良好，應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際情況。但是，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款絕對(duì)金額進(jìn)一步增加，應(yīng)收賬款和客戶(hù)信用政策的管理難度將增大；如公司采取的收款措施不力或客戶(hù)信用發(fā)生變化，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)將加大。

責(zé)編：ZB