浙錨科技IPO前夕收購3家公司

長江商報消息 一長期從事并購重組人士稱，有望提高盈利能力，其目的是為IPO掃清障礙

□本報記者 沈右榮

專注于鐵路、公路橋梁等工程用預(yù)應(yīng)力產(chǎn)品制造領(lǐng)域15年，主要客戶為中國中鐵、中國鐵建的浙錨科技開始沖擊A股。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，浙錨科技的總資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長勢頭，不過，卻也潛存風(fēng)險。

數(shù)據(jù)顯示，去年浙錨科技實現(xiàn)凈利潤2976.74萬元，而同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2459.97萬元。同時，去年底，公司的應(yīng)收賬款賬面價值為21957.42萬元，這意味著去年浙錨科技的凈利潤只是賬面數(shù)字上的應(yīng)收賬款。

此外，浙錨科技存在較大的償債壓力，報告期，其流動比率、速動比率長期低于1倍。

值得關(guān)注的是，去年浙錨科技相繼完成對武漢交科等3家公司的收購，這3家公司中2家是其關(guān)聯(lián)公司，為IPO掃清了障礙。

昨日下午，針對應(yīng)收賬款占比過高、償債能力較弱等問題，長江商報記者多次致電浙錨科技，均無人接聽。

緊急收購關(guān)聯(lián)公司或為IPO清障

IPO前夕收購3家公司，首次闖關(guān)A股的浙錨科技上市心情似乎頗為急切。

浙錨科技成立于2002年6月，注冊資本1.08億元，去年7月31日公司完成股改。成立以來，直到去年以前，浙錨科技的經(jīng)營業(yè)務(wù)較為單一，主要從事預(yù)應(yīng)力錨具、預(yù)應(yīng)力鋼絞線、纜索等產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造。去年以前，除了擁有浙錨研究院一家控股子公司外，浙錨科技無控參股公司，更不存在重大資產(chǎn)重組行為，包括并購和出售資產(chǎn)。

至去年底，浙錨研究院的總資產(chǎn)為2671.85萬元，凈資產(chǎn)為2665.92萬元，去年實現(xiàn)營業(yè)收入52.65萬元，凈利潤為-46.57萬元。這些數(shù)據(jù)表明，唯一的控股子公司對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)非常有限，且凈利潤處于虧損狀態(tài)。

本次IPO前夕，浙錨科技的這一切發(fā)生了變化。

去年，浙錨科技一次性收購了3家公司，創(chuàng)下其成立以來大規(guī)模并購擴(kuò)張的紀(jì)錄。

長江商報記者逐一查詢發(fā)現(xiàn)，去年8月浙錨科技通過武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌競價后取得大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)所持有的武漢交科50.3%股權(quán)，耗資630萬元。該項交易的工商變更登記手續(xù)于去年11月完成。今年一季度末，武漢交科新增注冊資本200萬元，由新增自然人股東王翔以626.28萬元認(rèn)繳。截至目前，浙錨科技持有武漢交科33.53%股權(quán)，險超王翔為第一大股東。

資料顯示，武漢交科原為武漢理工大控股，主營業(yè)務(wù)為公路、橋梁、隧道工程項目的監(jiān)理、試驗檢測、工程咨詢業(yè)務(wù)。

浙錨科技表示，收購武漢交科有利于公司借鑒其在工程監(jiān)理、監(jiān)測檢驗等方面經(jīng)驗，彌補(bǔ)公司在預(yù)應(yīng)力工程系統(tǒng)解決方案方面的不足。

除了武漢交科，去年12月，浙錨科技還一口氣收購了開源科技、川力新科技兩家公司，分別耗資1816.94萬元、1369.81萬元。

招股書顯示，開源科技是浙錨科技的供應(yīng)商，川力新科技則是接受浙錨科技委托加工。

有意思的是，從去年12月16日簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，到當(dāng)月28日完成工商變更登記手續(xù)，僅用了8個工作日。

值得一提的是，開源科技和川力新科技均為浙錨科技的關(guān)聯(lián)公司，報告期，浙錨科技與這兩家公司發(fā)生有關(guān)聯(lián)交易。去年12月19日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后的第三天，浙錨科技還向川力新科技臨時拆借1000萬元用于自身資金周轉(zhuǎn)。

7月31日，一長期從事并購重組的人士向長江商報記者表示，IPO前夕閃電完成并購，除了解決備受詬病的關(guān)聯(lián)交易外，還延伸了業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，有望擴(kuò)大公司經(jīng)營范圍、提高盈利能力，其目的是為IPO掃清障礙。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，上述三項并購，浙錨科技共計花費3816.75萬元，是其去年凈利潤的1.28倍。不過，2015年，除了武漢交科盈利60.50萬元外，開源科技、川力新科技分別虧損142.59萬元、20.89萬元。而到了去年底，武漢交科凈利潤下降至36.16萬元，另兩家公司均扭虧為盈，合計盈利194.08萬元，實現(xiàn)了成功大逆轉(zhuǎn)。

3000萬元凈利潤為應(yīng)收賬款

看上去業(yè)績穩(wěn)定增長，但其背后仍存不確定性。浙錨科技去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，與當(dāng)期凈利數(shù)據(jù)相差不大。

數(shù)據(jù)顯示，報告期，浙錨科技的總資產(chǎn)從4.08億元增加至5.91億元，營業(yè)收入由3.49億元升至4.65億元，均保持著亦步亦趨之勢。凈利潤方面，2014年虧損573.42萬元，2015年扭虧為盈，盈利1422.66萬元，去年盈利2976.74萬元，增幅達(dá)到3位數(shù)。

不過，浙錨科技業(yè)績看似增長較快，但其背后有故事。

去年，浙錨科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，為-2459.97萬元，這也是報告期首次為負(fù)，且大幅低于當(dāng)期凈利潤。浙錨科技的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，去年期末，應(yīng)收賬款賬面值為21957.42萬元，是當(dāng)期凈利潤的7倍多。這意味著，公司接近3000萬元的凈利潤只是賬面數(shù)字，有待應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化。

實際上，浙錨科技的應(yīng)收賬款長期處于高位，且呈現(xiàn)逐步增長趨勢。報告期末，其賬面價值為1.17億元、1.50億元、2.20億元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比重為43.82%、48.11%、54.19%，與當(dāng)期營業(yè)收入的比重為33.58%、42.81%、47.21%。

從同行來看，去年應(yīng)收賬款余額與營業(yè)收入占比的行業(yè)均值為40.60%，相較于浙錨科技的53.55%，低了13個百分點。

對此，浙錨科技解釋稱，公司下游客戶主要為鐵路、公路橋梁建設(shè)施工方，由于路橋施工行業(yè)具有單個項目金額大、工期較長，工程結(jié)算、付款與工程完工之間存在滯后性的特點，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款較大，給公司的營運資金帶來一定壓力。公司坦承，如果部分客戶出現(xiàn)支付困難或長期拖欠，將對公司經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

8000萬募資用于解壓流動性

浙錨科技還面臨著短期償債能力較弱的現(xiàn)實問題。

數(shù)據(jù)顯示，去年底，浙錨科技的流動負(fù)債為3.84億元，占4.05億元流動資產(chǎn)的94.81%，處于高位。而在流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款高達(dá)2.20億元，貨幣資金0.67億元，與0.69億元的存貨相當(dāng)。流動負(fù)債中，短期借款2.14億元，應(yīng)付賬款與應(yīng)付票據(jù)合計1.30億元。上述數(shù)據(jù)表明，一旦浙錨科技的應(yīng)收賬款不能及時收回，將傳導(dǎo)給公司的經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)，甚至引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

此外，從浙錨科技的兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)流動比率、速動比率看，公司短期償債能力較弱。報告期，流動比率為0.90倍、0.92倍、1.06倍，速動比率為0.73倍、0.80倍、0.88倍，均處于較低水平。另外，報告期其資產(chǎn)負(fù)債率為73.05%、73.54%、66.60%。

對此，浙錨科技稱，公司負(fù)債以流動負(fù)債為主，主要為短期銀行借款及應(yīng)付供應(yīng)商的貨款等，如果因項目進(jìn)度緩慢或業(yè)主支付能力不足等因素導(dǎo)致業(yè)主單位拖欠貨款，均可能造成公司短期內(nèi)流動資金緊張，出現(xiàn)償債風(fēng)險。

浙錨科技此次IPO擬募資3.3億元投向5個項目，其中4項為技改項目、1項為營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其中僅有1.5萬噸氧涂層鋼絞線、1萬噸斜拉索及懸索技改項目擬投資1.3億元，其余的均在4000萬元以內(nèi)。除此之外，還將8000萬元用于補(bǔ)充流動資金。

浙錨科技解釋補(bǔ)充流動資金的合理性時稱，公司存在較大償債壓力，迫切需要補(bǔ)充流動資金來改善償債能力，增加公司經(jīng)營的抗風(fēng)險能力，同時進(jìn)行市場開拓。

責(zé)編：ZB