意大利公投 歐元命運(yùn)再迎大考

長(zhǎng)江商報(bào)消息 政治不確定加劇意大利經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，或?qū)⑹箽W元區(qū)銀行體系陷入困境

萬人空巷的全民公投、吊人胃口的計(jì)票結(jié)果、跌宕起伏的行情走勢(shì)、緊鑼密鼓的通宵加班……無論是英國(guó)公投還是美國(guó)大選，今年交易員對(duì)這個(gè)套路太熟悉了。只不過這一次全球目光聚焦到了歐洲第四大經(jīng)濟(jì)體——意大利。

12月4日，意大利舉行修憲公投，今日10時(shí)，公投最終結(jié)果將出爐。如果公投失敗，不僅總理倫齊會(huì)辭職，甚至可能成為意大利脫歐的導(dǎo)火索。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所副研究員孫彥紅認(rèn)為，此次公投結(jié)果關(guān)乎歐洲一體化前景。當(dāng)前歐洲一體化進(jìn)程已陷入停滯，英國(guó)脫歐公投結(jié)果進(jìn)一步打擊了歐洲民眾對(duì)一體化前景的信心。鑒于意大利公債仍居高不下，銀行體系脆弱，主張退出歐元區(qū)的“五星運(yùn)動(dòng)”發(fā)展勢(shì)頭迅猛，外界普遍擔(dān)憂公投失敗導(dǎo)致意大利陷入政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而危及歐元區(qū)的穩(wěn)定乃至存續(xù)。

修憲公投不等于脫歐

需要明確的是，雖然稱為“公投”，但修憲公投不等于脫歐。英國(guó)在6月25日舉行的全民公投則是直接決定脫歐與否。不過，一旦修憲公投失敗，且民粹黨上臺(tái)，則可能會(huì)觸發(fā)脫歐公投。

為何倫齊政府會(huì)開啟此次修憲公投？

本屆意大利政府（內(nèi)閣）并非傳統(tǒng)大選產(chǎn)生，而是2014年時(shí)前內(nèi)閣解散后臨時(shí)組建，因此根基不穩(wěn)，其合法性總是遭到在野黨的攻擊。同時(shí)現(xiàn)任政府在參眾兩院并不具有全面優(yōu)勢(shì)，僅對(duì)眾議院（席位50%以上）有掌控權(quán)，在參議院中席位則不足40%。由于參眾兩院具有均等的立法權(quán)，因此，為了加強(qiáng)內(nèi)閣既有的權(quán)力，獲取兩院的控制權(quán)，利用效率低下作為理由提出修憲公投，以此來削弱參議院鞏固當(dāng)前的政權(quán)。

通過此次修憲，倫奇希望將參議院從現(xiàn)有的315名議員減至100名，參議員由直選產(chǎn)生改為由中央政府從地方議會(huì)中挑選。此外，將剝奪參議院的立法權(quán)，將這部分權(quán)力分散到基層。

公投失敗將加大意大利脫歐風(fēng)險(xiǎn)

復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任丁純認(rèn)為，此次公投失敗的可能性較大，意大利主要反對(duì)黨多數(shù)不贊成這項(xiàng)修憲公投。最新民調(diào)顯示，贊成和反對(duì)的人數(shù)比例分別為55%和45%，但其中仍有13%的投票者表示猶豫不決。

而倫齊已經(jīng)在憲法改革公投上孤注一擲，無論其個(gè)人執(zhí)政生涯還是本屆政府的未來成敗均在此一舉。倫齊已表示，如果憲法改革遭否決，他將辭職。

當(dāng)前令人最為擔(dān)憂的是，一旦修憲公投失敗，民粹政黨上臺(tái)概率攀升，而“五星運(yùn)動(dòng)”則屬于在野黨中的民粹政黨，其支持率較高（今年地方選舉中僅比主要執(zhí)政黨民主黨的支持率低0.01%；前五大城市競(jìng)選第一、四大城市市長(zhǎng)中獲勝；2013年大選時(shí)得票率已是眾議院第一大黨，參議院第二大黨），且其對(duì)歐盟現(xiàn)狀不滿。因此，若五星運(yùn)動(dòng)黨上臺(tái)，則可能效仿英國(guó)啟動(dòng)脫歐公投，增加了意大利脫歐的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，丁純認(rèn)為，并不必過度擔(dān)憂意大利脫歐。首先，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，即使倫奇辭職，也可以組成專家型臨時(shí)政府過渡，五星運(yùn)動(dòng)并不會(huì)100%上臺(tái)；此外，即使上臺(tái)，意大利脫歐的概率也不能和英國(guó)同日而語，歐盟對(duì)于意大利的重要性遠(yuǎn)大于英國(guó)。

他表示，英國(guó)脫歐并非歐洲一體化的生存危機(jī)�！坝�國(guó)是歐盟大國(guó)，但并不是德國(guó)和法國(guó)、意大利這樣的歐盟核心成員國(guó)，英國(guó)曾一直是歐洲聯(lián)合的旁觀者，加入歐盟也沒有成為完全成員國(guó)，歐盟一體化取得的兩大最大成果——申根協(xié)定和統(tǒng)一貨幣，英國(guó)均置身其外。倘若意大利、法國(guó)和德國(guó)脫歐，對(duì)于歐盟才是滅頂之災(zāi)�！�

意大利銀行業(yè)或遭遇危機(jī)

比起公投，政治不確定加劇意大利經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，繼而沖擊全球市場(chǎng)的可能性，已經(jīng)引起了各界更大的關(guān)注。

歐債危機(jī)以來，意大利仍復(fù)蘇乏力，其也被視為威脅歐元前景的一大定時(shí)炸彈。

丁純表示，意大利人均GDP仍定留在上世紀(jì)90年代末期水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，銀行不良率近年來持續(xù)上升至18%高位，僅次于希臘，位居歐洲第二；其債務(wù)對(duì)GDP占比高達(dá)133%，在歐元區(qū)中位列第二。如果意大利債務(wù)違約，那么將出現(xiàn)救助乏力的情況。

許多投資者擔(dān)心，如果公投之后政局動(dòng)蕩或者過渡政府受困于政治斗爭(zhēng)，意大利經(jīng)濟(jì)尤其是銀行業(yè)勢(shì)必受到?jīng)_擊。

“英國(guó)脫歐的沖擊引發(fā)全球?qū)�歐洲的擔(dān)憂，這也徹底暴露了意大利經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，加速投資者逃離意大利銀行股�！倍〖兏嬖V記者。眼下，意大利銀行業(yè)的困局似乎是最危險(xiǎn)的。英國(guó)脫歐后的第一天，意大利部分大銀行股價(jià)暴跌逾20%。7月初，意大利與歐盟委員會(huì)關(guān)于銀行債務(wù)重組談判陷入僵局的消息傳出之后，銀行違約概率激增，意大利第三大銀行西亞納銀行的CDS價(jià)格飆升。

有媒體報(bào)道，今后數(shù)月，意大利銀行業(yè)至少需要200億歐元資金，用于彌補(bǔ)貸款減記損失和壞賬處置。意大利第三大商業(yè)銀行錫耶納下周計(jì)劃公開募集50億歐元資金，如果公投失敗，可能導(dǎo)致融資失敗。一旦錫耶納銀行出現(xiàn)問題，將會(huì)動(dòng)搖外界對(duì)意大利整個(gè)銀行業(yè)的信心。

此前，歐洲銀行業(yè)管理局公布的一項(xiàng)最新壓力測(cè)試結(jié)果顯示，意大利西雅那銀行在本次測(cè)試中墊底——核心資本充足率在設(shè)定的環(huán)境中降至－2.2%，如果該行的壞賬得不到妥善解決，將有可能引發(fā)意大利銀行危機(jī)，造成整個(gè)歐元區(qū)的銀行業(yè)混亂。在擔(dān)心意大利脫歐、歐元區(qū)解體之前，更令金融界人士擔(dān)心的似乎是“歐債危機(jī)2.0”。

孫彥紅認(rèn)為，從中期來看，若公投失敗，意大利政局動(dòng)蕩，難以為銀行業(yè)壞賬重組提供有力政治支持，恐錯(cuò)失解決銀行系統(tǒng)壞賬問題的時(shí)機(jī)。意銀行體系若爆發(fā)危機(jī)，很可能造成該國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程被迫中止，且有可能會(huì)拖累歐元區(qū)銀行體系陷入困境，進(jìn)而威脅到歐元。局勢(shì)會(huì)發(fā)展到何種程度，取決于公投結(jié)果及其連鎖反應(yīng)對(duì)投資者信心造成的沖擊程度以及意大利自身與歐元區(qū)應(yīng)對(duì)是否及時(shí)得當(dāng)。

（本報(bào)綜合新華社、上海證券報(bào)）

責(zé)編：ZB