2017年或成全球?qū)捤赊D(zhuǎn)向“元年”

長(zhǎng)江商報(bào)消息 高盛與美銀美林等華爾街投行押注抗通脹主線

華爾街從未像此刻這般肯定美聯(lián)儲(chǔ)即將加息。北京時(shí)間上周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月貨幣政策紀(jì)要，暗示在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹擴(kuò)大的預(yù)期下，如果12月加息再度“爽約”，美聯(lián)儲(chǔ)“聲譽(yù)”恐會(huì)受損。

自2008年以來(lái)，全球各大央行已總計(jì)降息近700次。17家央行今年實(shí)施了首次寬松行動(dòng)，使得流動(dòng)性達(dá)到高峰，而此番美聯(lián)儲(chǔ)大概率的轉(zhuǎn)身則被市場(chǎng)解讀為全球各大央行轉(zhuǎn)身的前兆。美銀美林在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，2017年或?qū)⒊蔀槿�球�(qū)捤赊D(zhuǎn)向的“元年”。

強(qiáng)勢(shì)美元貫穿2017年

今年，全球主要央行利率已經(jīng)壓低至史上最低，并將金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模擴(kuò)大至逾25萬(wàn)億美元的歷史新高，種種跡象顯示，寬松政策已經(jīng)接近極限。

美銀美林分析指出，明年央行流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)代即將結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，并且歐洲央行和日本央行將撤回負(fù)利率政策。

而在上周四美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的11月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要文件顯示：會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，決策者們基本一致同意加息的可能繼續(xù)增強(qiáng)。紀(jì)要顯示，目前內(nèi)部對(duì)于加息的分歧基本消除。部分與會(huì)者甚至將美聯(lián)儲(chǔ)的“信譽(yù)”與12月份能否成功加息畫(huà)上了等號(hào)。

市場(chǎng)往往總是最先感受到利率上行的作用。在過(guò)去兩周里全球投資者迅速調(diào)整倉(cāng)位，為迎接“特朗普時(shí)代”的到來(lái)做準(zhǔn)備。就在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布前一天（23日），權(quán)威市場(chǎng)定價(jià)指標(biāo)美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性為100%，而在美國(guó)大選日當(dāng)天為84%，6月末時(shí)甚至連10%都不到。

在如此強(qiáng)烈的加息預(yù)期下，西太平洋銀行研究小組日前表示，未來(lái)有更多因素支持美元持續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)勢(shì)美元可能持續(xù)到2017年。

高盛最新公布的2017年頂級(jí)交易中，做多美元的策略貫穿2017年一整年。分析人士指出，現(xiàn)在看來(lái)，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向還是特朗普上臺(tái)，都將為強(qiáng)勢(shì)美元再添一把火。

抗通脹主線受益最明顯

展望明年，多家投行預(yù)測(cè)，美國(guó)總統(tǒng)更迭后將推動(dòng)實(shí)施一系列財(cái)政刺激政策，加大通脹壓力，繼而促使美國(guó)加快加息步伐。以高盛為代表的多家投行祭出的2017年交易幾乎無(wú)一例外都押注了強(qiáng)勢(shì)美元下的抗通脹主線。預(yù)計(jì)明年最大的贏家將為對(duì)通脹和財(cái)政擴(kuò)張敏感的資產(chǎn)，而在全球零利率政策中受益的資產(chǎn)投資收益則很可能墊底。

在明年的投資布局中，無(wú)論是高盛還是美銀美林，都將抗通脹主線作為重點(diǎn)布局范圍。

美銀美林指出，銀行股、通脹掛鉤債券和美國(guó)住宅開(kāi)發(fā)商的股票將獲得優(yōu)異表現(xiàn)。明年，押注通縮的交易和在全球零利率政策中受益的資產(chǎn)將是最大的輸家，對(duì)通脹、普通民眾和財(cái)政擴(kuò)張敏感的資產(chǎn)將表現(xiàn)良好。

如果投資者回顧一下特朗普近期的講話，就不難發(fā)現(xiàn)資金布局的邏輯。在特朗普的言論中，贊同舉債重修基礎(chǔ)設(shè)施的說(shuō)法曾頻繁出現(xiàn)，這也使得市場(chǎng)對(duì)其入主白宮后在提振經(jīng)濟(jì)方面有所期待。

瑞銀投資報(bào)告指出，特朗普的刺激政策將提振全球需求并增加通脹，市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)演繹抗通脹行情。

數(shù)據(jù)顯示，本月美國(guó)通脹保值債券（TIPS）購(gòu)買(mǎi)規(guī)模創(chuàng)歷史新高。11月初，也就是特朗普當(dāng)選前的一周內(nèi)，各類(lèi)資金買(mǎi)入TIPS ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）的規(guī)模超過(guò)9.72億美元，創(chuàng)下當(dāng)周美國(guó)固定收入的最高水平。11月3日至4日，通脹保值債券的交易量分別超過(guò)475萬(wàn)美元和600萬(wàn)美元，而過(guò)去15個(gè)交易日該類(lèi)債券的平均交易量?jī)H為170萬(wàn)美元。

華爾街“新債王”、雙線資本首席執(zhí)行官岡拉克對(duì)金融業(yè)也表現(xiàn)出積極態(tài)度，他的看漲理由很明確：首先，利率走勢(shì)不斷上行，這對(duì)金融業(yè)是積極的信號(hào)；其次，特朗普當(dāng)選意味銀行的監(jiān)管壓力降低，這有利于金融業(yè)拓寬業(yè)務(wù)。同時(shí)，岡拉克估計(jì)特朗普會(huì)擴(kuò)大舉債規(guī)模，興建基礎(chǔ)設(shè)施，他建議投資者持有股票房地產(chǎn)按揭貸款ETF，賣(mài)出公用事業(yè)ETF。

（上海證券報(bào) ）

責(zé)編：ZB