做足功課降低跨國并購風(fēng)險(xiǎn)

長江商報(bào)消息 近日，美媒報(bào)道稱，中國在國際并購市場創(chuàng)下正反兩方面紀(jì)錄。據(jù)全球數(shù)據(jù)處理公司迪羅基通報(bào)，今年前9個月，中國企業(yè)落實(shí)601筆交易，而去年同期僅有441筆；跨國并購金額達(dá)1739億美元，比去年增長68%，市場占有率超過30%。這一系列數(shù)字說明，中國已超過美國，首次成為國外購買股本最大的國家。但與此同時，中國在并購市場上的未成功收購數(shù)額也居領(lǐng)先。今年1至9月，中國42筆未能成功的并購交易涉及金額358億美元，也創(chuàng)下迪羅基統(tǒng)計(jì)史上年度同期紀(jì)錄。

面對這一新聞，國內(nèi)偏負(fù)面的解讀似乎多了一些，傳遞出近年來中國不少企業(yè)在走出去過程中過于盲目的聲音。這一判斷雖不算錯，卻不全面。中國企業(yè)跨國并購失敗案例的增加不能完全歸咎于盲目。在當(dāng)前階段，我國企業(yè)跨國并購失敗數(shù)量的顯著增長具有一定的必然性，甚至可能在一個比較長的時間內(nèi)，成為跨國并購的常態(tài)化現(xiàn)象。

中國企業(yè)跨國并購失敗案例數(shù)量增長的原因很復(fù)雜，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，中國企業(yè)的跨國并購越來越呈現(xiàn)出戰(zhàn)略資源控制、高端技術(shù)與品牌收購的特征，且涉及金額動輒幾十億美元甚至上百億美元。強(qiáng)化對本土資源、技術(shù)、品牌的保護(hù)，維護(hù)東道國經(jīng)濟(jì)與國家安全，近年來已經(jīng)成為阻礙中國企業(yè)跨國并購成功實(shí)施的主要借口。

當(dāng)然，中國企業(yè)也很有必要在走出去的過程中做好應(yīng)該做的功課。具體來說，可以在以下幾方面采取措施，有效降低跨國并購被迫終止的風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，基于歐美國家對中國國有資本的戒備更甚于民間資本的事實(shí)，中國企業(yè)走出去有必要適當(dāng)調(diào)整策略，未來更多推動民間資本走出去，應(yīng)考慮引導(dǎo)國有資本與民間資本組成聯(lián)合體推進(jìn)跨國并購。當(dāng)然，增加國有企業(yè)的透明度、深化國有企業(yè)的市場化改革，也有助于弱化國有企業(yè)跨國并購遭遇的政治阻力。

另一方面，應(yīng)主動加強(qiáng)事前調(diào)查，做好風(fēng)險(xiǎn)評估，不要為了并購而并購。并購要符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，有利于增強(qiáng)市場競爭優(yōu)勢和改善企業(yè)長期績效；并購事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)可控，且不存在堅(jiān)決反對并購?fù)七M(jìn)的組織或政治力量。在這方面，政府應(yīng)當(dāng)積極作為，加快扶持跨國并購中介機(jī)構(gòu)發(fā)展，或?yàn)椴①徥马?xiàng)進(jìn)行政府層面的協(xié)調(diào)溝通，減少來自東道國政治力量反并購的阻力。

（經(jīng)濟(jì)日報(bào)）

責(zé)編：ZB