別讓“噪音”影響資本市場信息定價

長江商報消息 從信息發(fā)布者的角度看，投資者建立在信息披露基礎上的合理預期，在市場定價機制中的作用，要遠超在一般商品中的作用。即便已發(fā)布的負面信息被撤銷，但負面影響是不可能完全消除的。

近日，中國證監(jiān)會通報了2015年以來立案稽查編造和傳播虛假信息的19件案件相關情況。從已經(jīng)審結(jié)處罰的案件看，在移動互聯(lián)網(wǎng)廣泛普及的背景下，信息編造和傳播虛假信息的危害有加劇趨勢，既需要有關部門在依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管上加大力度，也需要從根本上加快完善資本市場的信息定價制度，防止“噪音”影響，擺脫“政策市”“信息市”等因素干擾。

眾所周知，資本市場是一個基于信息定價的市場，信息的真實、準確、完整、公平是資金合理配置、市場有效運行的基礎之一。常見的信息內(nèi)容不僅涉及上市公司經(jīng)營、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)資金走向，涉及普通投資者關注的板塊或投資，還涉及監(jiān)管部門執(zhí)法動向與宏觀經(jīng)濟政策。

從信息發(fā)布者的角度看，投資者建立在信息披露基礎上的合理預期，在市場定價機制中的作用，要遠超在一般商品中的作用。比如，普通人買一個蘋果，往往只需知道蘋果現(xiàn)價，無須關心未來價格。但是，作為股民，則既要關心各類眼前的投資信息，又得關注“將要漲跌”的信息。從這個意義上看，即便已發(fā)布的負面信息被撤銷，但負面影響是不可能完全消除的。

正因為信息和合理預期的重要性、廣泛性和不可撤銷性，有效的信息定價制度和合理預期的形成，既關系各方切身利益，也關系資本市場長久健康發(fā)展。一旦出現(xiàn)信息披露不健全、編造和傳播虛假信息、影響投資者合理預期等事件，將引發(fā)證券期貨價格波動，甚至將嚴重擾亂市場秩序、誘發(fā)更大的金融風險。如果讓這類“噪音”在資本市場占得上風，將加重市場投機程度，導致金融產(chǎn)品脫離內(nèi)在價值，該漲的不漲，不該漲的亂漲。

為保障資本市場長久健康發(fā)展，必須構(gòu)建完善的信息定價制度，不給“噪音”傳播可乘之機。一方面，建立健全資本市場信息安全保障體系、夯實信息披露法律法規(guī)制度，努力形成打擊編造、傳播證券期貨虛假信息的聯(lián)動機制，堅決去除“噪音”影響，構(gòu)建起有威懾力、持續(xù)性、常態(tài)化的執(zhí)法格局。另一方面，不斷營造具有穩(wěn)定預期的外部市場環(huán)境和一系列市場規(guī)則，暢通外部聲音傳播渠道，阻止其他市場的“噪音”進入，給場內(nèi)定價環(huán)境樹立標桿、指引方向。此外，監(jiān)管部門要加強對投資者教育和引導，提高投資者甄別信息的能力，讓投資者真正認識到作為決策基礎的信息含義，從而避免輕信謠言、產(chǎn)生不必要的損失。

（經(jīng)濟日報）

責編：ZB