舉牌與反制不能逾越規(guī)則

長(zhǎng)江商報(bào)消息 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，共有近百家險(xiǎn)企持有A股612家上市公司。在經(jīng)歷了萬(wàn)科股權(quán)大戰(zhàn)之后，無(wú)論是上市公司、行業(yè)協(xié)會(huì)還是監(jiān)管部門(mén)，都對(duì)險(xiǎn)資舉牌格外敏感，關(guān)于“野蠻人”的聲音不絕于耳。一些股權(quán)較為分散的上市公司更是企圖用通過(guò)修改公司章程的方式來(lái)預(yù)防此類(lèi)事件的發(fā)生。在此起彼伏的險(xiǎn)資舉牌中，有關(guān)保險(xiǎn)資金可能利用被舉牌方作為平臺(tái)進(jìn)行資本運(yùn)作，偏離主業(yè)，進(jìn)而對(duì)行業(yè)造成沖擊的憂(yōu)慮言論不絕于耳。

筆者認(rèn)為，一方面，資本最重要的特性是具有發(fā)現(xiàn)被低估價(jià)值的敏感性。從近期被保險(xiǎn)資金舉牌的上市公司情況來(lái)看，大多屬于股權(quán)分散、估值較低、現(xiàn)金流較好的公司。這些公司被舉牌，體現(xiàn)了市場(chǎng)資金對(duì)其估值判斷，也是資本市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、優(yōu)化資源配置基本功能之一。

另一方面，對(duì)于被舉牌的企業(yè)來(lái)說(shuō)，擔(dān)憂(yōu)外來(lái)資本的“入侵”動(dòng)搖上市公司原先的治理結(jié)構(gòu)情有可原，采取抵御措施也無(wú)可厚非。但是應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，公司的管理層，說(shuō)到底只是扮演經(jīng)理人的角色，企業(yè)過(guò)往的發(fā)展經(jīng)歷，或許要部分歸功于原有的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，但說(shuō)到底，在遭遇被舉牌的情況下，上市公司的原有股東、管理層可以通過(guò)引入新的戰(zhàn)略投資者、增持股權(quán)等一系列方式鞏固對(duì)于上市公司的實(shí)際控制權(quán)，但這些行為都應(yīng)當(dāng)在法律和規(guī)則允許的框架內(nèi)，并且在信息披露上做到陽(yáng)光化。

說(shuō)到底，舉牌本是一種市場(chǎng)行為。險(xiǎn)資舉牌之后，無(wú)論其是否對(duì)企業(yè)制度進(jìn)行調(diào)整，資本方和企業(yè)的創(chuàng)始人及管理層應(yīng)該有一個(gè)共識(shí)，那就是追求企業(yè)的價(jià)值繼續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)全體股東利益的最大化。只要是在市場(chǎng)允許的規(guī)則內(nèi)進(jìn)行，并做到陽(yáng)光化和公開(kāi)化，都應(yīng)當(dāng)視為市場(chǎng)的進(jìn)步。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

責(zé)編：ZB