廣州寶貝兒高庫存下IPO勝算難料

長江商報消息 線下銷售占95%線上銷售僅占4.65%，嬰童行業(yè)市場外資品牌普遍介入競爭

□本報記者 劉亞丹

廣東寶貝兒嬰童用品股份有限公司最近發(fā)布招股書申報稿，擬在資本市場募資擴能。但在市場集中度低、外資品牌普遍介入競爭的嬰童行業(yè)，廣東寶貝兒并沒有可以撐住市場的核心競爭品牌。其擬募資擴產(chǎn)背后，或面臨存貨余額一度超過流動資金50%的產(chǎn)能消化壓力。

廣州寶貝兒約95%的銷售源于線下，并擬繼續(xù)擴大線下營銷渠道�！半娚啼N售占比太低會影響該公司的長期銷售�！�5月26日，中投顧問輕工業(yè)研究員熊曉坤告訴長江商報記者，對線上渠道繼續(xù)采取不關注態(tài)度的廣東寶貝兒，長期銷售可能面臨風險。

嬰童領域缺乏核心競爭品牌

作為一家即將上市的嬰幼兒產(chǎn)品公司，廣東寶貝兒知名度并不高。中國嬰童網(wǎng)上，長江商報記者翻遍“十大嬰幼兒連身衣”“十大嬰幼兒服飾品牌”“十大童裝棉衣棉服品牌”等各類品牌排行榜，均未找到廣東寶貝兒旗下任何品牌的身影。

截至2015年12月31日，廣州寶貝兒資產(chǎn)總額為28293.98萬元，而本次募集資金主要投向“嬰童綜合用品擴產(chǎn)項目”“技術中心建設項目”“營銷網(wǎng)絡及信息化建設項目”以及補充流動資金，募集資金總額為31326.19萬元。

資料顯示，廣東寶貝兒主要從事嬰童用品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已形成喂養(yǎng)用品、嬰童服飾、洗護用品和玩具等四大產(chǎn)品體系。

“廣東寶貝兒的‘心喜小鴨’‘安吉小羊’等品牌在市場上有一定的知名度。但目前該行業(yè)的企業(yè)數(shù)量多，規(guī)模小，并未形成成熟的市場競爭格局�！敝型额檰栞p工業(yè)研究員熊曉坤告訴記者，目前國內(nèi)嬰童服飾行業(yè)集中度比較低，市場比較分散，缺乏有影響力的企業(yè)。

“目前國內(nèi)嬰童服飾領域沒有特別強勢的品牌，而且6歲以下的嬰童不像成年服飾那樣對品牌具有較強的粘性�！毙軙岳ふJ為，“嬰童用品的核心競爭力在于產(chǎn)品質(zhì)量，產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品迭代是推動行業(yè)升級的主要動力之一�！�

值得注意的是，美國的強生、日本的貝親、德國的努克（NUK）等品牌已具備領先的研發(fā)實力，產(chǎn)品質(zhì)量經(jīng)歷了長期的市場檢驗，知名度與客戶基礎都較好，在國內(nèi)嬰童用品中高端市場具有明顯的優(yōu)勢。

庫存余額居高不下

廣東寶貝兒2015年僅在洗護用品一項，就達到2331.04%的增長幅度。2015年營業(yè)收入2.04億元，較2014年上升56.68%。

與不斷上漲的業(yè)績相比，廣東寶貝兒也保持著高額的庫存余額。2013年末、2014年末、2015年末，廣州寶貝兒存貨余額分別為3950.72萬元、3787.94萬元和6021.81萬元，占報告期各期末流動資產(chǎn)的比重分別為56.90%、50.12%和44.57%。

與此同時，根據(jù)廣東寶貝兒的募資項目規(guī)劃，擴產(chǎn)后，公司將新增嬰童喂養(yǎng)產(chǎn)品與玩具產(chǎn)能590萬件/年，新增服飾產(chǎn)能135萬件/年。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，廣東寶貝兒招股書顯示，與嬰童服飾118.77%的產(chǎn)能利用率相比，2015年公司玩具、喂養(yǎng)用品產(chǎn)能利用率為78.33%、洗護用品產(chǎn)能利用率僅23.13%。

5月26日，熊曉坤在接受長江商報記者采訪時表示，“在外部經(jīng)濟環(huán)境疲軟、內(nèi)需市場比較低迷、產(chǎn)品出口競爭力減弱及電商等新型零售模式的沖擊下，近年來庫存高企已經(jīng)成為了紡織服裝行業(yè)的一個通病。”

行業(yè)內(nèi)，以兒童服飾為主要經(jīng)營范圍的金發(fā)拉比，2015年服飾行業(yè)庫存量同比去年增長40.81%。

不過，5月27日，廣東寶貝兒在接受長江商報記者采訪時，對其高庫存的回應為“基本還在可控范圍之內(nèi)”。

銷售渠道依賴商超 線下占比95.35%

2015年廣東寶貝兒主要銷售渠道集中在線下，線上渠道僅為4.65%，且主要以商超為主。

“隨著電商市場發(fā)展的愈發(fā)成熟，電商銷售占比太低會影響該公司的長期銷售。”熊曉坤說。

不過廣東寶貝兒并沒有加大線上銷售的打算�！拔覀兡壳斑�是主要集中做線下，未來可能會考慮線上平臺，但這不是現(xiàn)在工作的重點�！�5月28日，廣東寶貝兒在接受長江商報記者采訪時表示。

與此同時，零售百貨低迷對依賴傳統(tǒng)線下渠道的金發(fā)拉比沖擊非常明顯，2015年，公司營業(yè)收入同比下降10.64%，凈利潤同比減少27.09%。該公司目前1100多家零售終端，基本為百貨商場的普通加盟柜。

盡管如此，廣東寶貝兒此次募資仍投8379萬元用于營銷網(wǎng)絡及信息化建設，重押線下渠道，預計增加營銷網(wǎng)點1086個，其中商超重點零售客戶渠道布局1000個，直營店建設16個，百貨專柜設立70個。

責編：ZB