融信中國欲出資4億“涉險(xiǎn)”救主業(yè)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 凈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)247%，負(fù)息債務(wù)163.7億；今年高溢價(jià)在上海杭州福州拿地

□本報(bào)記者 楊玲玲

在險(xiǎn)資圍獵房企的大勢(shì)之下，有著同樣敏銳資金嗅覺的房企也開始逆向突圍。去年以來，房企進(jìn)軍保險(xiǎn)行業(yè)蔚然成風(fēng)，恒大、萬達(dá)、綠地、復(fù)星等都試圖通過自建或參股的方式進(jìn)軍保險(xiǎn)領(lǐng)域。

近日，在香港掛牌上市不足半年的融信中國控股有限公司（下稱“融信中國”）宣布將以現(xiàn)金注資4億元人民幣，與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極成立合營(yíng)公司，在國內(nèi)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

“融信中國涉足保險(xiǎn)行業(yè)，是為了險(xiǎn)資帶來的反哺效應(yīng)。”中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示。而房地產(chǎn)與金融資深評(píng)論人黃立沖則認(rèn)為，“保險(xiǎn)等類銀行產(chǎn)業(yè)，作為獲取資金的平臺(tái)，可為高負(fù)債房企輸血。”

出資4億涉足保險(xiǎn)業(yè)或?yàn)槿谫Y

房企青睞險(xiǎn)資的隊(duì)伍再添一例。4月26日，融信投資（融信中國全資附屬公司）與京東方科技、平潭國有資產(chǎn)、平潭投資及北京旋極訂立發(fā)起人協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，上述五位訂約方將成立合營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)，五方各持有合營(yíng)公司的20%股權(quán)，且各訂約方將以現(xiàn)金注資人民幣4億元，出資總額人民幣20億元將用于應(yīng)付合營(yíng)公司的營(yíng)運(yùn)資金需求。

融信中國提出，待合營(yíng)公司成立后，合營(yíng)公司將不會(huì)列賬為公司的附屬公司。因此，合營(yíng)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將不會(huì)合并在集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，公司與合營(yíng)公司的投資額由集團(tuán)的內(nèi)部資源撥付。

梳理融信中國的發(fā)展脈絡(luò)不難發(fā)現(xiàn)，涉足保險(xiǎn)、布局金融，這一信號(hào)在其將總部遷至一線城市中金融屬性最強(qiáng)的上海時(shí)，已初露端倪。此外，融信中國品牌營(yíng)銷中心總經(jīng)理單偉也坦言，“上海是中國的經(jīng)濟(jì)中心，匯集了大量?jī)?yōu)質(zhì)資源和高端人才，融信在香港上市后，需要一個(gè)更高的平臺(tái)，這是公司總部遷址上海的重要原因。”

同時(shí)，融信中國表示，集團(tuán)一直不斷尋找具有增長(zhǎng)潛力的投資機(jī)會(huì)，成立的合營(yíng)公司也被視為集團(tuán)業(yè)務(wù)范疇多元化策略發(fā)展里程碑。合營(yíng)公司將在中國經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也將受中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批授的保險(xiǎn)許可證所規(guī)限，業(yè)務(wù)范疇包括多項(xiàng)以人民幣或外幣計(jì)值的人身保險(xiǎn)及再保險(xiǎn)、保險(xiǎn)代理。

回顧此前，融信中國于1月13日在香港成功掛牌上市；3月初，公司高調(diào)宣稱已將總部搬遷至上海；其間，融信中國在上海、杭州和福州等地獲得多幅優(yōu)質(zhì)地塊�！耙幌盗写髣�(dòng)作的完成堪稱神速，融信中國以其獨(dú)具特色的發(fā)展速度成為閩系房企全國化布局中較為搶眼的新生代表。”行業(yè)觀察人士提出。

“融信的資產(chǎn)負(fù)債率意味著其在接下來的項(xiàng)目銷售中必須保持高周轉(zhuǎn)，一旦資金回籠出現(xiàn)問題就會(huì)帶來很大麻煩。從融信近兩年的發(fā)展來看，保持較高的銷售速度是沒有問題的。但在進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)期下，光高周轉(zhuǎn)還不夠，還要繼續(xù)依靠融資補(bǔ)充�！辟Y深地產(chǎn)專家薛建雄說。

對(duì)于此番“涉險(xiǎn)”，融信中國回應(yīng)媒體：“其實(shí)，目前該業(yè)務(wù)只是公司規(guī)模很小的項(xiàng)目，尚未占到足夠大的比例，業(yè)務(wù)也還處在申報(bào)階段。”

“投資保險(xiǎn)行業(yè)，尋找有力的資本后盾，對(duì)于融信中國而言是可行的。”中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺認(rèn)為，“一方面，保險(xiǎn)行業(yè)目前仍處于上升階段，市場(chǎng)需求不斷提高，相關(guān)政策紅利持續(xù)落地為保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展打開了廣闊的市場(chǎng)空間；另一方面，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，確保了其可以為公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金來源，降低公司融資成本�！�

“債臺(tái)高筑”令投資者擔(dān)憂

正謀求全國化布局的融信中國，資金與土地是其發(fā)展的關(guān)鍵元素，而現(xiàn)實(shí)情況是，這兩者又共同構(gòu)成了融信的高負(fù)債。

今年2月，融信中國連續(xù)拿下上海、杭州和福州總價(jià)34.62億元的4宗地塊，高溢價(jià)拿地?cái)U(kuò)張的同時(shí)，融信中國的債務(wù)也因此處于高位。

資料顯示，2015年融信中國凈資產(chǎn)負(fù)債率247%，但資本成本在10.5%左右，均遠(yuǎn)高于同類房企，其中，負(fù)息債務(wù)為163.7億元。

這樣的財(cái)務(wù)報(bào)表讓敏感的資本市場(chǎng)頗為擔(dān)憂。不過，成功上市給融信稀釋債務(wù)、滾動(dòng)資金帶來信心�！俺砷L(zhǎng)必須要借助于資本，企業(yè)肯定希望在快速成長(zhǎng)的過程中完成與資本的對(duì)接。”億翰智庫董事長(zhǎng)陳嘯天認(rèn)為，“這既是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平衡，也是對(duì)資金杠桿的放大，還能夠形成資源嫁接的平臺(tái)，有助于進(jìn)一步的發(fā)展。”

同時(shí)，在今年1月13日登陸香港聯(lián)交所后，融信中國便快速通過投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購募資17.7億元。不久之后，該公司又展開了兩輪大規(guī)模融資。

“今年，融信中國會(huì)繼續(xù)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，同時(shí)將這一負(fù)息債務(wù)資本比的目標(biāo)定在了150%�！比谛胖袊�首席財(cái)務(wù)官曾飛燕在業(yè)績(jī)會(huì)上表示。

不過，雖有降負(fù)債的計(jì)劃，融信中國對(duì)于快速擴(kuò)張的決心卻依然堅(jiān)定。“2016年融信中國拿的地會(huì)多一些，而且都會(huì)聚焦在一二線城市，因?yàn)槿�四線的庫存還是太大。”融信集團(tuán)主席、執(zhí)行董事及行政總裁主席歐宗洪稱。

對(duì)此，房地產(chǎn)與金融資深評(píng)論人黃立沖提出了他的擔(dān)憂，“高負(fù)債率指的是運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)差，資金周轉(zhuǎn)可能出現(xiàn)困難，過多的土地存貨，也可能在未來有變現(xiàn)和貶值的風(fēng)險(xiǎn)。”

高負(fù)債率似乎成為了上市房企的通病。綠地香港日前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司去年負(fù)債率大幅攀升，從去年年中的140%升至年底的172%，在行業(yè)內(nèi)屬于較高水平。另一家港股房企富力地產(chǎn)，也長(zhǎng)期飽受負(fù)債率較高的爭(zhēng)議，如今年報(bào)顯示富力負(fù)債率依然超過110%。

此次投資保險(xiǎn)公司，融信中國采取的方式使其無須將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合并到報(bào)表中，未來可視新業(yè)務(wù)開展情況而有所取舍分割，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能否對(duì)公司的高負(fù)債有所改善，仍有待進(jìn)一步觀察。

房企緣何青睞保險(xiǎn)資本

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，A股上市的134家房地產(chǎn)公司中，前十大股東出現(xiàn)保險(xiǎn)公司身影的房地產(chǎn)公司超過30家。

對(duì)于房企“涉險(xiǎn)”，市場(chǎng)也屢見不鮮。近年來，保險(xiǎn)牌照成為各路資本競(jìng)逐的對(duì)象，萬達(dá)、綠地、恒大等眾多標(biāo)桿房企紛紛跨界金融，在金控戰(zhàn)略上大膽布局。數(shù)據(jù)顯示，2015年，全國保費(fèi)收入2.4萬億元，同比增長(zhǎng)20%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)超過12萬億元；保險(xiǎn)業(yè)整體凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)接近73%。

如今，“去庫存”成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的主基調(diào)，房企與險(xiǎn)企聯(lián)姻正當(dāng)時(shí)。

去年以來，恒大地產(chǎn)、泰禾集團(tuán)、泛�？毓傻壬鲜蟹科蠹娂娦�布設(shè)立保險(xiǎn)公司。對(duì)此，分析人士表示，地產(chǎn)上市公司設(shè)立保險(xiǎn)公司，便能夠在獲得保險(xiǎn)牌照的同時(shí)獲取相對(duì)廉價(jià)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流，降低企業(yè)資金成本。

保險(xiǎn)與地產(chǎn)共謀金融“大蛋糕”。股市動(dòng)蕩背景下，保險(xiǎn)資金使用時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模大、現(xiàn)金流穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，為房企們獲取了更多保值增值的空間，也成為誘惑房企“涉險(xiǎn)”的重要因素。

不僅如此，得益于近年來政策的放開，保險(xiǎn)資金幾乎成為投資的“多面手”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)形成包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類資管產(chǎn)品五大類系列產(chǎn)品的資產(chǎn)管理體系。

另一方面，告別地產(chǎn)黃金十年，房地產(chǎn)市場(chǎng)正呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大、利潤(rùn)下降的趨勢(shì)。近年來，一批房企巨頭在進(jìn)軍保險(xiǎn)、金融業(yè)的路途上披荊斬棘，想從數(shù)萬億規(guī)模的保險(xiǎn)資金里分一杯羹�！爸饕�在于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能為公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金來源，降低融資成本，緩解資金壓力。目前來看，房企進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，有利于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，成效也較好�！被粜�樺稱。

責(zé)編：ZB