“四不像”極草5X銷(xiāo)售神話(huà)恐難續(xù)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 冬蟲(chóng)夏草第一股青海春天產(chǎn)品頻遭質(zhì)疑，受此影響業(yè)績(jī)急劇下滑

□本報(bào)記者 劉濤

A股市場(chǎng)上的冬蟲(chóng)夏草第一股青海春天（600381.SH），似乎未能在2016年的初春感受到“暖意”。

先是因藥品生產(chǎn)許可證到期被證監(jiān)會(huì)停牌，后被提示冬蟲(chóng)夏草制品有砷含量超標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，接著又被國(guó)家食藥監(jiān)總局叫停其冬蟲(chóng)夏草保健品企業(yè)的試點(diǎn)工作。借殼*ST賢成上市近兩年后，主營(yíng)冬蟲(chóng)夏草產(chǎn)品的青海春天面臨著前所未有的最大困境。

不過(guò)，輿論甚囂塵上之時(shí)，青海春天卻顯示出“霸蠻”的一面，以“目前冬蟲(chóng)夏草純粉片嚴(yán)格參照《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》要求組織生產(chǎn)”反擊社會(huì)輿論。

3月10日至11日，青海春天方面接受長(zhǎng)江商報(bào)獨(dú)家采訪時(shí)，顯得異常謹(jǐn)慎。而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，青海春天的產(chǎn)品歷來(lái)只是主管部門(mén)眼中的“滋補(bǔ)類(lèi)特殊產(chǎn)品”，“不歸屬于既有監(jiān)管體系中的藥品，也不歸屬于既有監(jiān)管體系中的食品或保健品”，這種“合法”的“四不像”產(chǎn)品，多年來(lái)行銷(xiāo)大江南北，給青海春天帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或許正因這種“身份”的模糊，使其在營(yíng)銷(xiāo)上更易突破。而其在廣告投放上的不遺余力，顯然也極大助力其銷(xiāo)售神話(huà)的誕生。

3月9日，中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮受訪時(shí)認(rèn)為，蟲(chóng)草行業(yè)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上導(dǎo)致市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，企業(yè)造假、摻假問(wèn)題嚴(yán)重。近期國(guó)家叫停冬蟲(chóng)夏草保健品試點(diǎn)的實(shí)質(zhì)，是旨在改善目前蟲(chóng)草業(yè)混亂的局面。

極草5X“身份模糊”價(jià)格高昂

據(jù)青海春天官網(wǎng)信息，以極草5X冬蟲(chóng)夏草純粉片至尊含片（大盒）為例，大盒共計(jì)28.35克，售價(jià)29888元，若不含包裝成本等，合每克1054.25元，每斤52.71萬(wàn)元。

然而，這種堪稱(chēng)“奢侈”的產(chǎn)品，卻一直有著身份上的質(zhì)疑。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，與冬蟲(chóng)夏草相關(guān)的產(chǎn)品性質(zhì)有過(guò)多次變化，保健品、食品、藥品、飲片，最后以“試點(diǎn)產(chǎn)品”定性。在2009年衛(wèi)生部的《關(guān)于普通食品中有關(guān)原料問(wèn)題的批復(fù)》和2010年國(guó)家質(zhì)檢總局食品生產(chǎn)監(jiān)管司的《關(guān)于冬蟲(chóng)夏草不得作為普通食品原料的通知》中規(guī)定，冬蟲(chóng)夏草目前不得作為普通食品原料使用。此后的2012年6月，國(guó)家食藥監(jiān)總局下發(fā)《關(guān)于冬蟲(chóng)夏草中藥飲片炮制規(guī)范有關(guān)問(wèn)題的通知》，指出冬蟲(chóng)夏草粉碎及壓制成片不屬于中藥飲片炮制范疇。同年8月，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局首次允許冬蟲(chóng)夏草直接被用為保健食品的原料。

2013年，青海春天與康美藥業(yè)、勁牌公司、江中制藥以及同仁堂一同被列入《冬蟲(chóng)夏草用于保健食品試點(diǎn)工作方案》首批5家試點(diǎn)企業(yè)名單。盡管記者始終未查找到青海春天根據(jù)試點(diǎn)要求所應(yīng)該擁有的保健品批準(zhǔn)證書(shū)。

3月10日，長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)青海春天要求，發(fā)送書(shū)面提綱向其求證極草5X純粉片系列產(chǎn)品身份，青海春天向本報(bào)獨(dú)家回應(yīng)，認(rèn)為“此問(wèn)題在2014年12月8日青海省食藥監(jiān)局通過(guò)其官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于冬蟲(chóng)夏草純粉片相關(guān)事宜的公告》中已有明確界定”。

3月11日，據(jù)青海省食藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示，其認(rèn)定青海春天研發(fā)的冬蟲(chóng)夏草純粉片“不歸屬于既有監(jiān)管體系中的藥品，也不歸屬于既有監(jiān)管體系中的食品或保健品，其產(chǎn)品作為滋補(bǔ)類(lèi)特殊產(chǎn)品進(jìn)行管理”，同時(shí)，是“青海省綜合開(kāi)發(fā)利用優(yōu)勢(shì)資源試點(diǎn)產(chǎn)品”。這也是目前青海春天蟲(chóng)草產(chǎn)品唯一的“合法”身份。

這種價(jià)值奢侈的“四不像”產(chǎn)品，至今是何種身份難以界定，多位業(yè)內(nèi)人士在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，既然是以滋補(bǔ)品特殊產(chǎn)品來(lái)管理，應(yīng)該屬于保健品。對(duì)此，青海春天方面未予明確回應(yīng)記者的采訪要求。

不過(guò)，這種模糊和尷尬的身份絲毫沒(méi)有影響青海春天業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，公司凈利潤(rùn)從2011年的1159.61萬(wàn)元增至2014年的3.66億元，營(yíng)業(yè)收入從3.22億元增長(zhǎng)至20.63億元，增幅分別為3055.72%、541.14%。

中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮3月9日接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，蟲(chóng)草含片產(chǎn)品行業(yè)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上也導(dǎo)致了蟲(chóng)草含片市場(chǎng)魚(yú)龍混雜。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，具體到極草5X系列產(chǎn)品上，可能正是這種模糊的“身份”，反而使其在營(yíng)銷(xiāo)上更容易突破。

巨額廣告投放推動(dòng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)

多位廣告界人士告訴記者，像極草5X這種動(dòng)輒一瓶上萬(wàn)元的“奢侈”品牌，仍屬于發(fā)展初期的全國(guó)性品牌，保持高頻率的廣告曝光率仍必不可少。

事實(shí)上，這也與青海春天財(cái)報(bào)里的信息有所映襯。

長(zhǎng)江商報(bào)記者整理發(fā)現(xiàn)，青海春天2011年度至2014年上半年末廣告費(fèi)支出增幅逐年上漲，分別為6555.98萬(wàn)元、14992.26萬(wàn)元、35507.61萬(wàn)元和17809.46萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為20.37%、11.82%、16.88%和16.77%。（注：上述廣告費(fèi)支出不包括2014年4月之前各合作商進(jìn)行的區(qū)域廣告投放，以及2014年4月之后西藏老馬根據(jù)青海春天統(tǒng)一規(guī)劃進(jìn)行的廣告投放。）

記者了解到，青海春天主要在央視頻道、各大機(jī)場(chǎng)、航空公司航媒雜志、動(dòng)車(chē)雜志、高端雜志以及網(wǎng)絡(luò)媒體等投放廣告進(jìn)行市場(chǎng)推廣，在全國(guó)主要城市重要或成熟商圈也有投放。其中2013年，電視廣告占當(dāng)年廣告費(fèi)總額的89%，2014年1至6月，電視廣告占當(dāng)期廣告總額的93%。

由于每個(gè)財(cái)年的總營(yíng)收也同期呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢(shì)，是否可以理解成為二者成正比關(guān)系？長(zhǎng)江商報(bào)記者于3月10日向青海春天方面求證被婉拒。

不過(guò)，青海春天此前公告認(rèn)為，“廣告的大量投放以及極草5X系列產(chǎn)品品牌知名度的不斷提高及品牌形象的成功樹(shù)立，直接帶動(dòng)了銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)”。其也曾在2014年借殼*ST賢成的公告中預(yù)測(cè)：“將來(lái)，青海春天廣告費(fèi)收入將會(huì)隨著向合作商銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)而不斷增加”。

另?yè)?jù)記者調(diào)查，青海春天對(duì)外廣告投放一直依賴(lài)北京峰頂同興廣告有限公司（下稱(chēng)：北京峰頂）和西藏老馬廣告公司（下稱(chēng)：西藏老馬）。

公開(kāi)資料顯示，北京峰頂是除西藏老馬以外主要為青海春天提供廣告代理服務(wù)的公司，此前系高光莉和金魯萍設(shè)立的關(guān)聯(lián)公司，高光莉?yàn)榍嗪４禾於�事肖融之母，金魯萍是青海春天法人、董事長(zhǎng)張雪峰之母。

2013年10月，高光莉和金魯萍將所持北京峰頂股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，目前股東為謝兵和漆瑞林，但其仍為青海春天代理廣告，且青海春天在央視的廣告代理也主要通過(guò)北京峰頂。

蹊蹺的是，雖然轉(zhuǎn)讓給第三人，但其工商變更登記一欄處于空白狀態(tài)。

不過(guò)，北京峰頂對(duì)于青海春天的重要性和依賴(lài)性可窺一斑。

2014年上半年，北京峰頂同興為青海春天代理投放約1.64億元廣告，占比同類(lèi)交易的92.21%；而在2013年度，投放金額約2.77億元，占比78.06%；2012年度則投放3570.75萬(wàn)元，占比23.82%。

公告顯示，2013年10月23日，青海春天與央視簽訂廣告投放備忘錄，投放總額不低于2.37億元。

借殼業(yè)績(jī)承諾恐難兌現(xiàn)

由于極草5X系列產(chǎn)品純粉片給青海春天帶來(lái)的毛利占比90%以上，是主要利潤(rùn)來(lái)源，相較于同仁堂、江中制藥等其他4家同在2013年列入的保健品試點(diǎn)企業(yè)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主管部門(mén)叫停試點(diǎn)后，青海春天受影響最大。

許可證到期、食藥監(jiān)總局消費(fèi)提示、特許試點(diǎn)取消，可以預(yù)見(jiàn)的是，青海春天今年業(yè)績(jī)或受到拖累。

2014年9月，青海春天借殼*ST賢成時(shí)，依據(jù)自身發(fā)展?jié)摿Γ�設(shè)置了各方公允的業(yè)績(jī)承諾。當(dāng)時(shí)的*ST賢成公布重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)置資產(chǎn)的公告顯示，青海春天以39億元預(yù)估價(jià)借殼*ST賢成。

根據(jù)當(dāng)時(shí)簽署的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)至利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的7名交易對(duì)方承諾，青海春天在2015年度、2016年度以及2017年度審計(jì)的扣除非經(jīng)常損益后的歸屬于母公司的凈利潤(rùn)，分別不低于3.63億元、3.98億元和4.27億元。

作出這個(gè)業(yè)績(jī)承諾是有依據(jù)的，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，青海春天2011年至2014年上半年末營(yíng)業(yè)收入分別為3.22億元、13.06億元、21.41億元、10.78億元，其凈利潤(rùn)分別為2011年1127.05萬(wàn)元、2012年2.93億元，2013年3.37億元和2014年上半年末2.00億元。

當(dāng)時(shí)，青海春天預(yù)測(cè)年?duì)I業(yè)收入分別為2015年約26.06億元、2016年28.75億元、2017年31.11億元。然而，其2015年半年報(bào)則顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入為約5.42億元，同比下滑49.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6018.02萬(wàn)元，同比下滑69.91%。

那么，2015年的業(yè)績(jī)目標(biāo)是否會(huì)調(diào)整？鑒于此，長(zhǎng)江商報(bào)記者3月10日向青海春天求證，被告知這是屬于2015年報(bào)內(nèi)容，“我公司目前暫時(shí)還不方便回答”。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，在經(jīng)歷諸多風(fēng)波后，青海春天已成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)，如果不能在短期內(nèi)消除上述事件帶來(lái)的影響，其上市公司凈利潤(rùn)在扣除非經(jīng)常性損益后數(shù)字還會(huì)下調(diào)，業(yè)績(jī)勢(shì)必受到拖累，其借殼時(shí)的業(yè)績(jī)承諾或難達(dá)成。

不僅如此，這還涉及到借殼時(shí)的利潤(rùn)補(bǔ)償約定。

有資料顯示，青海春天可能早已預(yù)計(jì)到在《藥品生產(chǎn)許可證》新證換發(fā)存在變數(shù)。據(jù)媒體報(bào)道，青海春天或改遷注冊(cè)地址借道三普藥業(yè)直接獲得《藥品生產(chǎn)許可證》。

2015年11月17日，三普藥業(yè)進(jìn)行股東及法人變更，變更后法人及股東分別為張雪峰和西藏榮恩。三普藥業(yè)在今年1月1日已經(jīng)獲得《藥品生產(chǎn)許可證》新證換發(fā)，有效期至2020年12月31日。也就是說(shuō)，青海春天仍可以通過(guò)三普藥業(yè)，維持極草系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

蟲(chóng)草含片產(chǎn)品行業(yè)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上也導(dǎo)致了蟲(chóng)草含片市場(chǎng)魚(yú)龍混雜。近期國(guó)家叫停冬蟲(chóng)夏草保健品試點(diǎn)的實(shí)質(zhì)，是旨在改善目前蟲(chóng)草業(yè)混亂的局面�！�—中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮

由于極草5X系列產(chǎn)品是青海春天主要的利潤(rùn)來(lái)源，故此次被收回試點(diǎn)許可，對(duì)其影響巨大。

責(zé)編：ZB