日本的通縮意識(shí)卷土重來(lái)？

長(zhǎng)江商報(bào)消息 □蘇安

最近日本輿論越來(lái)越多地對(duì)日本央行提出的2%通脹目標(biāo)表示出懷疑的態(tài)度，甚至過(guò)去兩年多一直對(duì)此持支持態(tài)度的安倍內(nèi)閣也開(kāi)始淡化這個(gè)政策目標(biāo)。而過(guò)去兩年來(lái)用以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的重要政策途徑——日元貶值也開(kāi)始動(dòng)搖，被認(rèn)為是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要提倡者和推動(dòng)者的兩位重要智囊學(xué)者在過(guò)去的幾天里先后表示日元貶值沒(méi)有進(jìn)一步的空間。

老邁的學(xué)者其實(shí)不過(guò)在電視上表達(dá)其觀點(diǎn)說(shuō)：按照購(gòu)買力平價(jià)來(lái)看，1美元兌換120日元的水平已經(jīng)是非常低的水平了。字面上而言所謂購(gòu)買力平價(jià)毫無(wú)現(xiàn)實(shí)意義，就像外國(guó)人炒作中國(guó)的GDP規(guī)模那樣。而且在上周，美國(guó)剛剛發(fā)布了一份報(bào)告，雖然對(duì)日元大幅貶值這個(gè)事實(shí)耗費(fèi)了大量的篇幅，但明確指出日本沒(méi)有匯率操縱的事實(shí)發(fā)生，貌似目前日本沒(méi)有來(lái)自海外的壓力。但報(bào)告里明確了對(duì)日本政府過(guò)度依賴貨幣寬松政策的不滿，就這點(diǎn)而言，日本的確很難再讓日元進(jìn)一步貶值。

有意思的是目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為日本央行會(huì)在秋季再次出手，甚至有最極端的預(yù)測(cè)是在4月末。這種預(yù)測(cè)是在市場(chǎng)對(duì)世界和日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不樂(lè)觀的基礎(chǔ)上，更是基于對(duì)強(qiáng)硬堅(jiān)持2%通脹目標(biāo)的日本央行首腦一貫性的姿態(tài)作出的被動(dòng)回應(yīng)。這并非市場(chǎng)認(rèn)為進(jìn)一步寬松是必要的或者是合適的，僅僅是大家相信央行那些頑固的老頭必然會(huì)按照過(guò)去的方式行事。

糟糕的是這個(gè)樂(lè)觀的預(yù)期已經(jīng)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。最近日本央行公布的居民生活意識(shí)調(diào)查的結(jié)果顯示，雖然日本民眾對(duì)物價(jià)的感覺(jué)維持穩(wěn)定，但對(duì)物價(jià)動(dòng)向的感想而言，認(rèn)為物價(jià)下落是好事的人從上一次的20.8%增加到33.9%，而認(rèn)為物價(jià)下落不是好事的人也連續(xù)兩次出現(xiàn)下滑。這讓再通脹支持者們大為緊張，在過(guò)去兩年多里，日本央行首腦不斷強(qiáng)調(diào)要通過(guò)讓市場(chǎng)震驚的手段來(lái)扭轉(zhuǎn)日本社會(huì)常年的通縮意識(shí)，但是現(xiàn)在日本民眾似乎對(duì)此出現(xiàn)了審美疲勞。而且在剛過(guò)去的勞資交涉季節(jié)中，大企業(yè)都不約而同提升基礎(chǔ)工資回應(yīng)了日本政府的要求，但民眾似乎并不買賬。這實(shí)際上是在說(shuō)：雖然日本的大企業(yè)在日元貶值的恩惠下對(duì)今后的經(jīng)營(yíng)改善有了信心開(kāi)始回饋員工，但員工依然對(duì)自己的前途缺乏信心。

一般而言，如果沒(méi)有革命性的技術(shù)革新或者勞動(dòng)生產(chǎn)性提升，至少在日本國(guó)內(nèi)，物價(jià)下滑意味著企業(yè)產(chǎn)品的售價(jià)下降，也就是說(shuō)原材料，生產(chǎn)環(huán)節(jié)或企業(yè)利潤(rùn)中必然要承受或分擔(dān)這部分壓力，這意味著早晚會(huì)影響到員工的工資水平。因此，現(xiàn)在日本民眾的反應(yīng)在再通脹支持者們看來(lái)根本就是通縮肯定論，必然在理論上破產(chǎn)。作為通縮斗士，日本央行自然責(zé)無(wú)旁貸要去解決這個(gè)難題。于是問(wèn)題又出來(lái)了，下一步的寬松到底會(huì)以什么方式出現(xiàn)？這關(guān)系到市場(chǎng)會(huì)被驚訝的程度。問(wèn)題是日本的消費(fèi)者物價(jià)重要的組成部分，即生活必需品的價(jià)格一直有下滑壓力的重要原因，就是消費(fèi)者無(wú)論景氣好壞都對(duì)價(jià)格非常敏感，日本央行讓資本市場(chǎng)震驚的手段在對(duì)付這個(gè)影響日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的現(xiàn)象上完全沒(méi)有作用。

責(zé)編：ZB