日本的通縮意識卷土重來？

長江商報消息 □蘇安

最近日本輿論越來越多地對日本央行提出的2%通脹目標(biāo)表示出懷疑的態(tài)度，甚至過去兩年多一直對此持支持態(tài)度的安倍內(nèi)閣也開始淡化這個政策目標(biāo)。而過去兩年來用以實現(xiàn)這個目標(biāo)的重要政策途徑——日元貶值也開始動搖，被認為是安倍經(jīng)濟學(xué)的重要提倡者和推動者的兩位重要智囊學(xué)者在過去的幾天里先后表示日元貶值沒有進一步的空間。

老邁的學(xué)者其實不過在電視上表達其觀點說：按照購買力平價來看，1美元兌換120日元的水平已經(jīng)是非常低的水平了。字面上而言所謂購買力平價毫無現(xiàn)實意義，就像外國人炒作中國的GDP規(guī)模那樣。而且在上周，美國剛剛發(fā)布了一份報告，雖然對日元大幅貶值這個事實耗費了大量的篇幅，但明確指出日本沒有匯率操縱的事實發(fā)生，貌似目前日本沒有來自海外的壓力。但報告里明確了對日本政府過度依賴貨幣寬松政策的不滿，就這點而言，日本的確很難再讓日元進一步貶值。

有意思的是目前市場普遍認為日本央行會在秋季再次出手，甚至有最極端的預(yù)測是在4月末。這種預(yù)測是在市場對世界和日本經(jīng)濟走勢并不樂觀的基礎(chǔ)上，更是基于對強硬堅持2%通脹目標(biāo)的日本央行首腦一貫性的姿態(tài)作出的被動回應(yīng)。這并非市場認為進一步寬松是必要的或者是合適的，僅僅是大家相信央行那些頑固的老頭必然會按照過去的方式行事。

糟糕的是這個樂觀的預(yù)期已經(jīng)面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。最近日本央行公布的居民生活意識調(diào)查的結(jié)果顯示，雖然日本民眾對物價的感覺維持穩(wěn)定，但對物價動向的感想而言，認為物價下落是好事的人從上一次的20.8%增加到33.9%，而認為物價下落不是好事的人也連續(xù)兩次出現(xiàn)下滑。這讓再通脹支持者們大為緊張，在過去兩年多里，日本央行首腦不斷強調(diào)要通過讓市場震驚的手段來扭轉(zhuǎn)日本社會常年的通縮意識，但是現(xiàn)在日本民眾似乎對此出現(xiàn)了審美疲勞。而且在剛過去的勞資交涉季節(jié)中，大企業(yè)都不約而同提升基礎(chǔ)工資回應(yīng)了日本政府的要求，但民眾似乎并不買賬。這實際上是在說：雖然日本的大企業(yè)在日元貶值的恩惠下對今后的經(jīng)營改善有了信心開始回饋員工，但員工依然對自己的前途缺乏信心。

一般而言，如果沒有革命性的技術(shù)革新或者勞動生產(chǎn)性提升，至少在日本國內(nèi)，物價下滑意味著企業(yè)產(chǎn)品的售價下降，也就是說原材料，生產(chǎn)環(huán)節(jié)或企業(yè)利潤中必然要承受或分擔(dān)這部分壓力，這意味著早晚會影響到員工的工資水平。因此，現(xiàn)在日本民眾的反應(yīng)在再通脹支持者們看來根本就是通縮肯定論，必然在理論上破產(chǎn)。作為通縮斗士，日本央行自然責(zé)無旁貸要去解決這個難題。于是問題又出來了，下一步的寬松到底會以什么方式出現(xiàn)？這關(guān)系到市場會被驚訝的程度。問題是日本的消費者物價重要的組成部分，即生活必需品的價格一直有下滑壓力的重要原因，就是消費者無論景氣好壞都對價格非常敏感，日本央行讓資本市場震驚的手段在對付這個影響日本經(jīng)濟長期趨勢的現(xiàn)象上完全沒有作用。

責(zé)編：ZB