新三板亂象不得不防

長江商報(bào)消息 □桂浩明

都說今年的股市火，創(chuàng)業(yè)板更火，但其實(shí)最火的還屬新三板。剛發(fā)布不久的幾套新三板指數(shù)顯示，短短的十來天它們的漲幅就接近40%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了滬深股市的水平。由于不設(shè)漲跌停板制度，不少品種往往單日漲幅就達(dá)到百分之幾十，上百元價(jià)格的股票也已經(jīng)不是個(gè)案。掘金新三板更是成為當(dāng)下投資者中十分流行的一句話，各種投資新三板的私募產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，并且常常被“秒殺”。

在新三板市場取得重大成功的同時(shí)，人們也應(yīng)該看到其中還存在不少問題，在某種角度上，甚至可以說是亂象不少，對于一個(gè)正在蓬勃發(fā)展的市場來說，出現(xiàn)一些問題并不奇怪，但人們不能無視這些問題的存在。說到亂象，其中之一是宣傳亂。一些對新三板的報(bào)道錯(cuò)誤百出，違反了基本事實(shí)，導(dǎo)致了對普通投資者的誤導(dǎo)。譬如說，有些報(bào)道沒有從新三板交易制度的實(shí)際出發(fā)，任意夸大相關(guān)股票的漲幅。新三板公司在掛牌時(shí)并沒有發(fā)行股份，其價(jià)格基數(shù)是以面值來計(jì)算的，這樣如果股票價(jià)格是10元，那么就顯示上漲了900%，但很明顯這種漲幅與主板市場上新股上市時(shí)的漲幅是沒有可比性的，以掛牌上漲900%來說明新三板的賺錢效應(yīng)顯然是不妥當(dāng)?shù)�。還有由于存在場外因素，新三板在協(xié)議成交模式下，有的公司可能當(dāng)天收盤價(jià)只有0.01元，而到次日的成交價(jià)則變?yōu)?0元，顯然這是一種基于特殊原因而形成的非常態(tài)交易，人們顯然也不能由此得出某新三板股票一下子上漲了99900%的結(jié)論。但是，的確是有媒體因此而驚呼新三板股價(jià)暴漲，投資機(jī)會(huì)眾多。這種不負(fù)責(zé)任的歪曲性宣傳，只能是起到鼓勵(lì)投機(jī)的作用，對于新三板的健康發(fā)展并不有利。

亂象之二是在交易層面上，在協(xié)議成交中因?yàn)閳鐾庖蛩氐拇嬖�，價(jià)格彈性的確比較大，但這種彈性應(yīng)該是有限度而非任意的。而就在前不久，協(xié)議成交報(bào)價(jià)中出現(xiàn)了99999元的申報(bào)買入，這種十分夸張的做法就不是可以用正常的市場行為來解釋的，很難不讓人們產(chǎn)生操縱股價(jià)的聯(lián)想�？陀^上，現(xiàn)在協(xié)議成交中報(bào)價(jià)0.01元的也不是少數(shù)，一天之間股價(jià)落差幾十倍的狀況很多，這就使得作為市場基本功能的定價(jià)機(jī)制處于失靈的狀態(tài)。如果不能有效地定價(jià)，特別是長時(shí)間的不能進(jìn)行有效定價(jià)，這不僅有損于市場效率，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致市場的投機(jī)色彩過重。一段時(shí)間來，創(chuàng)業(yè)板的高估值受到了不少投資者的詬病，但現(xiàn)在看來，相比之下新三板的高估值一點(diǎn)也不遜色，這里的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。

大力發(fā)展新三板是今年資本市場的一個(gè)重要任務(wù)，很可能到年底掛牌公司的數(shù)量會(huì)增加到3000個(gè)，與此同時(shí)一些改革措施，譬如轉(zhuǎn)板、分層、降低入市門檻推出在指數(shù)化產(chǎn)品等，也都會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。無疑，新三板的發(fā)展空間巨大，前景值得看好。但也因?yàn)檫@樣，現(xiàn)在就更加需要加強(qiáng)規(guī)范，無論是宣傳層面還是交易層面，正確地推薦新三板，在強(qiáng)調(diào)市場化的前提下防止并打擊市場操縱行為，遏制各種亂象的出現(xiàn)與蔓延，都是眼下需要認(rèn)真去做的事情。否則，大好的發(fā)展形勢就可能受到破壞。

（作者系知名財(cái)經(jīng)評論員）

責(zé)編：ZB