IPO利空落地股市能撐住嗎？

長江商報消息 財經(jīng)評論員、專欄財經(jīng)作家，每經(jīng)智庫專家

□郭施亮

4月2日晚間，證監(jiān)會按照法定程序核準(zhǔn)了30家企業(yè)的首發(fā)申請。其中，上交所11家，深交所中小板2家以及創(chuàng)業(yè)板17家。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進(jìn)入2015年以來，A股市場新股的核準(zhǔn)節(jié)奏已明顯提速。而在本輪IPO出臺之前，證監(jiān)會早已核準(zhǔn)了三批新股名單。其中，1月5日核準(zhǔn)了20家，1月30日核準(zhǔn)了24家以及3月2日核準(zhǔn)了24家。

按照本輪IPO的規(guī)模計算，累計最大可凍結(jié)資金或高達(dá)3.7萬億元以上。由此可見，本輪IPO可以算得上是近年來最大的發(fā)行規(guī)模。

不可否認(rèn)，IPO的正式落地，會對市場的投資信心造成極大的沖擊�？v觀年內(nèi)前幾輪IPO的落地狀況，均在一定程度上影響到二級市場的走勢。其中，在IPO落地后的次一個交易日，市場多以下跌為主。而在隨后一周的交易時間內(nèi)，市場也展現(xiàn)出高位震蕩的走勢。

但是，在目前新增流動性源源不斷的大環(huán)境下，IPO的落地僅僅起到短期性的沖擊影響，而股市就此形成階段性頂部的可能性并不大。

值得注意的是，在現(xiàn)階段，A股市場確實展現(xiàn)出瘋狂的一面。

其中，據(jù)中國證券登記結(jié)算有限公司3月31日發(fā)布的最新周報顯示，3月23日至27日當(dāng)周，兩市新增股票開戶數(shù)為166.92萬戶，較前周大增46.52%。同時，就本月前三周的數(shù)據(jù)顯示，其分別錄得66.19萬戶、72.08萬戶以及113.85萬戶的開戶數(shù)量，全月已經(jīng)超過了400萬戶的開戶紀(jì)錄。

與此同時，在市場的平均股價方面，也持續(xù)創(chuàng)出近年來的新高水平。

其中，滬市平均股價已經(jīng)達(dá)到10.45元，而深市的平均股價也達(dá)到了14元。縱觀整個二級市場，百元高價股已占據(jù)超過25個席位，而市場中低于5元的低價股也僅有25家左右。此外，從市場的總市值變化情況看，A股市場的總市值規(guī)模已經(jīng)接近48萬億，而近期備受市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板，其總市值規(guī)模也創(chuàng)出了3.85萬億的水平。

那么，就目前而言，市場存在沖頂?shù)目赡苄詥幔?/p>

對此，筆者認(rèn)為，判斷市場是否存在沖頂?shù)目赡�，主要關(guān)注兩大要素，一個是政策環(huán)境的變化，另一個則是市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變。

政策環(huán)境方面，目前管理層對股市仍然持有正面支持的態(tài)度。就目前而言，除了新一輪IPO核準(zhǔn)以外，市場并不存在過多不利于股市上漲的政策面因素。

市場環(huán)境方面，在政策環(huán)境趨穩(wěn)的大前提下，也直接倒逼著各類新增流動性源源不斷地涌進(jìn)市場。同時，因市場創(chuàng)新工具趨于豐富，不少杠桿型工具已得到市場的廣泛挖掘。由此一來，高杠桿資金也給市場帶來了一定的助推影響。

需要一提的是，自今年5月1日起，我國將實行存款保險制度。對于存款保險制度的推出，雖然不會對大多數(shù)的老百姓構(gòu)成影響，但是卻會對企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的理財方式造成沖擊。

一直以來，無論是大型企業(yè)，還是中小企業(yè)，它們都會熱衷于將部分資金投放至銀行理財產(chǎn)品等投資渠道，以實現(xiàn)資產(chǎn)的增值。借助這一方式，實際上也給不少企業(yè)帶來不錯的投資回報率。

但是，在存款保險制度落地之后，多數(shù)企業(yè)也不得不對以往的理財方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，以規(guī)避不必要的損失風(fēng)險。于是，資產(chǎn)配置多元化無疑成為多數(shù)企業(yè)的發(fā)展方式，由此也直接為股市帶來不可低估的新增流動性支持。

除此以外，備受關(guān)注的注冊制或?qū)⒂诮衲晁募径嚷涞亍?/p>

注冊制度的落地，曾被認(rèn)為是市場擴容加速的標(biāo)志。但就目前的狀況分析，我國正面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的契機，而以銀行貸款為主導(dǎo)的間接融資功能已經(jīng)承擔(dān)了過多的社會融資責(zé)任。相反，對于以股市為主的直接融資功能尚未得到真正的激活。因此，以注冊制落地作為一個關(guān)鍵性的拐點，以此提升股市的直接融資功能，并助力實體經(jīng)濟的發(fā)展，這將是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一大看點。

至此，在注冊制正式落地之際，中國股市確實需要慢牛行情的支撐。同時，大幅提升股市的投資與融資功能已經(jīng)是當(dāng)前市場發(fā)展的重中之重。

綜上所述，目前A股市場的政策環(huán)境依然趨暖。在此環(huán)境下，也直接提升了新增流動性的流入熱情，給牛市帶來源源不斷的新增流動性支持。因此，對于IPO利空的落地，市場也無需過度緊張。

責(zé)編：ZB