加息還是減息印度巴西“彼此拿錯(cuò)臺(tái)詞”

進(jìn)入2015年，印度、巴西兩個(gè)“金磚”國(guó)家的貨幣政策劍走偏鋒，給人的感覺(jué)宛如“彼此拿錯(cuò)了臺(tái)詞”。

先看印度，按照印度官方公布的修正后GDP增速，2014年高達(dá)7.4%，2015年更定下8.1-8.5%的年度增長(zhǎng)目標(biāo)，比中國(guó)剛剛在“兩會(huì)”上所公布的7%高出一頭，與之相應(yīng)的則是高通脹率：2013年印度通脹率曾一路攀高至15%以上，盡管莫迪政府上臺(tái)后采取強(qiáng)力手段打壓CPI，但這一數(shù)值仍維持在4-6%的較高區(qū)間，且進(jìn)入2015年來(lái)大有回升之勢(shì)，更令人擔(dān)憂的是，這一切還是在原油和大宗產(chǎn)品價(jià)格一路走低的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。照常規(guī)，既然GDP增速一路高企，相反CPI數(shù)據(jù)卻并不理想，印度央行即便不采用加息杠桿調(diào)控，也應(yīng)維持利率穩(wěn)定。

然而印度央行的做法卻出乎意料——1月15日在一片嘩然聲中降低回購(gòu)利率25個(gè)基點(diǎn)至7.75%，3月4日再度降低25個(gè)基點(diǎn)至7.5%。自2013年5月起印度央行長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月不加息的紀(jì)錄被打破，且2015年剛進(jìn)入第一個(gè)季度就接連加息兩次。加息最重要的作用是刺激經(jīng)濟(jì)增速，既然在主要經(jīng)濟(jì)體中經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)名列前茅，甚至超過(guò)公認(rèn)的高增長(zhǎng)國(guó)家中國(guó)，印度急什么呢？

同為“金磚”國(guó)家的巴西則是另一番光景。

3月4日，巴西央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)至12.75%，這已是連續(xù)第4個(gè)月升息，從2013年算起已升了足足13次，基準(zhǔn)利率從本就不低的7.25%，達(dá)到差不多是全球各主要經(jīng)濟(jì)體中最高的基準(zhǔn)利率，也創(chuàng)下這個(gè)著名高息國(guó)家自2003年以來(lái)的利率新高。要知道巴西2014年GDP增速就已經(jīng)很慘淡，年初預(yù)計(jì)2.3%，最終卻只有0.2%左右，而2015年則很可能出現(xiàn)0.58%的負(fù)增長(zhǎng)——這還是巴西央行自己的預(yù)估，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的研判更加悲觀。照情理，此時(shí)巴西需要的是通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)增速，避免陷入自上世紀(jì)90年代初以來(lái)最慘淡的經(jīng)濟(jì)局面，且自去年底以來(lái)，全球已有近20個(gè)大小經(jīng)濟(jì)體選擇了降息，巴西這種“車已停下還猛踩剎車”的反常做法，不免令人詫異。

說(shuō)到底，兩塊“金磚”之所以“拿錯(cuò)臺(tái)詞”，是和各自政府的不同取舍有關(guān)。

莫迪在競(jìng)選時(shí)就提出“為印度經(jīng)濟(jì)提速”的口號(hào)，一貫走民族主義路線的印度人民黨更長(zhǎng)期將“趕超中國(guó)”當(dāng)作最根本的經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)，7.4%的經(jīng)濟(jì)增速看似不錯(cuò)，卻是印度財(cái)政部大幅修正GDP增速算法而“超頻”的結(jié)果，明明已“超頻”且出現(xiàn)“過(guò)熱”（CPI偏高）還要猛踩油門，一方面表明莫迪政府一如既往將經(jīng)濟(jì)提速當(dāng)作首要任務(wù)，為此不惜增加經(jīng)濟(jì)機(jī)器“磨損”，并甘愿忍受由此可能帶來(lái)的各種各樣副作用，包括經(jīng)濟(jì)的和非經(jīng)濟(jì)的，另一方面也表明，印度在發(fā)展過(guò)程中長(zhǎng)期秉持的“向中國(guó)看齊”、“和中國(guó)較勁”情結(jié)依然揮之不去。

而巴西的情況則正好相反：執(zhí)政的左翼民粹政黨固然期待高經(jīng)濟(jì)增速，但對(duì)于該黨執(zhí)政基礎(chǔ)而言，“不患寡而患不均”才是更根深蒂固的思維模式，2013年的社會(huì)騷亂說(shuō)到底是物價(jià)飛漲、福利跟不上，公用事業(yè)價(jià)格飆升所激發(fā)，盡管目前巴西CPI漲幅（7.36%）以該國(guó)標(biāo)準(zhǔn)衡量不算特別高，年內(nèi)預(yù)計(jì)增幅也只有7.47%，但對(duì)主要支持群體為仰賴福利給哺的中低收入階層的現(xiàn)政府、現(xiàn)執(zhí)政黨而言，也絕不敢掉以輕心。

問(wèn)題在于全球經(jīng)濟(jì)在很大程度上業(yè)已一體化，即便龐大如“金磚”也概莫能外，印度之降息也好，巴西之升息也罷，一廂情愿的意圖能否兌現(xiàn)，很大程度上還得看國(guó)際金融、經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的臉色——?jiǎng)e的不說(shuō)，油價(jià)和大宗商品價(jià)格的漲跌，匯率的波動(dòng)，以及歐美各大經(jīng)濟(jì)體金融貨幣政策的變化，都勢(shì)必會(huì)吹皺一池春水。

□陶短房

旅加學(xué)者，知名專欄作家國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)評(píng)論人

責(zé)編：ZB