避免通縮須實(shí)現(xiàn)科學(xué)調(diào)控

長(zhǎng)江商報(bào)消息 時(shí)光荏苒，七八年間，又是一番天地轉(zhuǎn)換。

2008年前后，接觸核心信息困難的外圍經(jīng)濟(jì)界，還在熱烈探討美國(guó)次貸危機(jī)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和宏觀經(jīng)濟(jì)滯漲預(yù)測(cè)，未來政府會(huì)采取什么政策措施來調(diào)整中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也是人們津津樂道的話題之一。

猶記得當(dāng)時(shí)，滯漲模式和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)測(cè)，一時(shí)間成為業(yè)界顯學(xué)，各家言論精彩紛呈，財(cái)經(jīng)媒體也大多保持了集中關(guān)注。而這一切，伴隨著四萬億宏觀投資計(jì)劃的突然出現(xiàn)，又很快煙消云散。時(shí)至今日，依然有很多學(xué)界聲音認(rèn)為，2008年的四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策，是典型的政府干預(yù)貨幣，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武更是指出，現(xiàn)在所做的，都是通過合適的貨幣政策、財(cái)政政策來扭轉(zhuǎn)這個(gè)后果。

但既然歷史是不容假設(shè)的，也就無法回溯去更改。在依靠政府的超額資金投入帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高峰過去，通縮擔(dān)憂成為市場(chǎng)核心認(rèn)識(shí)的時(shí)候，正視這個(gè)問題并采取最合適、最有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，才應(yīng)該是中國(guó)政府最值得考慮的問題。

通縮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該值得特別關(guān)注了。中國(guó)人民銀行2月4日決定普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施后，股市并沒有呈現(xiàn)出良好正回饋。這個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)表明，2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，可能處于大力度的通縮壓力之下。反過來說，此次央行調(diào)整貨幣政策，也恰恰是感受到了明顯的通縮壓力，以及疲弱的經(jīng)濟(jì)增速，才促使央行加快加大了貨幣調(diào)整步伐。

因?yàn)橛懈�多的�?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)實(shí)。2014年12月的最新數(shù)字顯示，PPI同比下降3.3%，已經(jīng)保持了連續(xù)34 個(gè)月持續(xù)負(fù)數(shù)，關(guān)鍵是又創(chuàng)下了自2012年9月以來的最大降幅。而2015年1月份的PMI制造業(yè)指數(shù)，也跌破了重要的50心理線。

實(shí)際上，通縮預(yù)期并不是近來才出現(xiàn)的新鮮話題。早在2012年底，多家經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)就指出，未來一段時(shí)期內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)中長(zhǎng)期的緊縮狀態(tài)。而從去年下半年開始延續(xù)的油價(jià)大跌、基本大宗商品價(jià)格大跌、經(jīng)濟(jì)增速放緩等國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式，也的確預(yù)示著，這個(gè)普遍性的全球范圍內(nèi)的通縮周期，已經(jīng)正式到來。受此影響，中國(guó)也表現(xiàn)出需求迅速萎縮、產(chǎn)銷失衡加劇的不利局面，多種因素的影響下，往年預(yù)測(cè)看好的春節(jié)消費(fèi)高峰期，卻被市場(chǎng)大多數(shù)人判斷為物價(jià)增長(zhǎng)疲乏的低谷。

而方正證券的觀點(diǎn)則更為大膽，這家著名的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)7.5%左右的增長(zhǎng)速度的基礎(chǔ)已經(jīng)被打破，經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮在顯著增加。并且，流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉升作用，已經(jīng)不再那么有效了。

的確，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)再也不能依靠瘋狂的地方政府投資和房地產(chǎn)業(yè)來催化了，因?yàn)檫@恰恰也是本屆政府所警惕并努力調(diào)整的重點(diǎn)領(lǐng)域。但在這樣的局面下，釋放流動(dòng)性、依靠貨幣政策的力量，能夠多大程度上提升經(jīng)濟(jì)的活躍度，依然是難以判斷。畢竟中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，似乎對(duì)單純的投資拉動(dòng)產(chǎn)生了疲態(tài)，而短期內(nèi)又不可能迎來一個(gè)積極向好的消費(fèi)和出口增長(zhǎng)，到底該怎么辦呢？

世界經(jīng)濟(jì)的整體緊縮，必將導(dǎo)致中國(guó)外貿(mào)出口下降，并帶來國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和投資的短期低潮；而這種緊縮和訂單下滑，國(guó)內(nèi)國(guó)外雙重的疊加，也將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生產(chǎn)能過剩，盈利降低，經(jīng)營(yíng)困難。但由于此前的強(qiáng)勢(shì)投資和信貸擴(kuò)張，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率已經(jīng)保持在較為危險(xiǎn)的高水平之上。這時(shí)候，就可能會(huì)呈現(xiàn)出兩種不同的情況。一是政府經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果不佳，中國(guó)呈現(xiàn)一定時(shí)期的通縮；二是政府的貨幣政策夠強(qiáng)，但可能會(huì)在局部市場(chǎng)引發(fā)價(jià)格巨漲，中國(guó)就會(huì)呈現(xiàn)出一定的滯漲。

但不管怎么說，前車之鑒的作用還是有的。如果政府吸取教訓(xùn)，不再盲目調(diào)控造成過去那樣房?jī)r(jià)翻倍的暴漲，那么不管是通縮還是滯漲，依靠偉大勤勞的中國(guó)人和龐大的中國(guó)市場(chǎng)，也堅(jiān)信能夠很快轉(zhuǎn)換局面。畢竟，就像目前中國(guó)如火如荼的反腐調(diào)查一樣，任何事情，不怕再壞，就怕不亡羊補(bǔ)牢。

責(zé)編：ZB