完善制度可避免“滬港通”變單向通

長(zhǎng)江商報(bào)消息 事情來(lái)得突然。4月10日，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息，為促進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)決定原則批準(zhǔn)上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司開(kāi)展滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)，也即滬港通。同時(shí)，李克強(qiáng)總理在博鰲亞洲論壇2014年年會(huì)上發(fā)表的主旨演講中明確表示將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放和健康發(fā)展。

此消息一出，引發(fā)港股及內(nèi)地A+H概念股大漲。毫無(wú)疑問(wèn)：滬港通是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要內(nèi)容，有利于加強(qiáng)兩地資本市場(chǎng)聯(lián)系，推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，具有多方面的積極意義，但同時(shí)，我們還應(yīng)看到還有三大問(wèn)題需要完善：

第一，門檻太高，中小投資者不能參與。試點(diǎn)初期，香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元的個(gè)人投資者。這就將賬戶低于人民幣50萬(wàn)元的個(gè)人投資者拒之了門外。使廣大中小投資者只能望而卻步。

第二，港股現(xiàn)行的是T+0交易，而A股卻是T+1交易。直通難以對(duì)接。T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度，除了上交所和深交所之外全部實(shí)現(xiàn)T+0交易。T+0的好處一是確實(shí)可以提高定價(jià)效率，通過(guò)買賣博弈能夠使價(jià)格最優(yōu)。二是它提高了市場(chǎng)交易效率，事實(shí)上降低了市場(chǎng)交易成本、資金成本、機(jī)會(huì)成本，這是對(duì)投資者有利的。三是它可以把期貨、現(xiàn)貨對(duì)接起來(lái)，現(xiàn)在期貨實(shí)行了T+0，現(xiàn)貨搞T+1，這兩者是不對(duì)應(yīng)的。所以，在股票市場(chǎng)實(shí)行T+0，確實(shí)有很多的優(yōu)點(diǎn)和好處，積極的東西。因此，A股為適應(yīng)滬港股市聯(lián)通應(yīng)盡快在大盤藍(lán)籌股實(shí)行T+0交易，真正實(shí)施T+0以后，并不一定會(huì)使股價(jià)波動(dòng)，投機(jī)加劇，因大盤藍(lán)籌股盤子大，反倒有利于抑制投機(jī)炒作。

第三，港股不設(shè)漲跌幅限制，而A股卻設(shè)有10%的漲跌幅限制，也使直通難以對(duì)接。A股下一步能否取消漲跌幅限制，也應(yīng)該納入監(jiān)管層的考慮范疇�，F(xiàn)在成熟資本市場(chǎng)股票都不設(shè)漲跌幅限制，使股票漲跌更趨于其價(jià)格圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，是不是也值得我們借鑒？

倘若滬港通連滬港交易制度都還不統(tǒng)一，很難想象能吸引香港投資者的資金流向內(nèi)地，這就不排除變成“單向通”的可能，最終表現(xiàn)為A股市場(chǎng)資金單向流向香港市場(chǎng)，使已經(jīng)“貪血”的A股再次失血。滬港通還有6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間，屆時(shí)如能解決這三大問(wèn)題，當(dāng)更加順暢。

據(jù)《新京報(bào)》

■蘇渝（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

責(zé)編：ZB