互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平衡之道

長江商報(bào)消息 ■袁博（學(xué)者）

隨著支付機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)的不斷膨脹和支持的商戶不斷增加，無形之中產(chǎn)生一個(gè)以支付機(jī)構(gòu)為中心的新體系，從而形成一塊未知的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。而央行必須要維護(hù)自己的中心地位，將所有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的地方都納入監(jiān)管體系，確保金融風(fēng)險(xiǎn)可控。

所以央行一方面限制各種金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在支付機(jī)構(gòu)開戶，規(guī)避這些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)借助第三方支付平臺(tái)弱化監(jiān)管的可能；另一方面由于全世界對(duì)于大額轉(zhuǎn)賬的管理都相對(duì)嚴(yán)格，所以監(jiān)管層更希望第三方支付機(jī)構(gòu)回歸到小額支付的定位上，將大額支付歸還給銀行體系。而這恐怕也是央行在征求意見稿中對(duì)支付機(jī)構(gòu)做出各種限制的原因之一。

在余額寶通過貨基項(xiàng)目積累起大量的用戶和信譽(yù)之后，未來完全可以和其他金融機(jī)構(gòu)定制保險(xiǎn)等產(chǎn)品，利用客戶的信任銷售出去，從而將客戶資金投資到很多方向，變相打通從攬存到投資的通道，成為類銀行服務(wù)。

余額寶等三方支付機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品也是未來值得注意的地方。2010年的《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定支付機(jī)構(gòu)實(shí)繳資本不得小于其管理客戶資金總額的10%。隨著沉淀資金總額不斷膨脹，支付機(jī)構(gòu)備付金的壓力也越來越大。推出余額寶等理財(cái)產(chǎn)品后，支付機(jī)構(gòu)讓客戶將賬戶余額轉(zhuǎn)入余額寶，一方面減輕了備付金壓力，另一方面通過余額寶又能吸引更多閑散資金，將更多資金沉淀在自己的體系內(nèi)，打造支付交易閉環(huán)，可謂一箭雙雕。

但這同時(shí)也使得支付機(jī)構(gòu)用很少的資本金就可以控制龐大資金。比如支付寶注冊(cè)資金僅僅5億元，而支付寶內(nèi)沉淀資金高峰時(shí)可達(dá)數(shù)百億元，余額寶則甚至已經(jīng)到了5000億元的規(guī)模。同時(shí)余額寶的用戶服務(wù)協(xié)議中并未寫明余額寶只能投資于貨幣基金，而是可以投資于包括但不限于保險(xiǎn)、基金、股票、債券等很多方向。這也就為未來余額寶發(fā)行投資到非貨基領(lǐng)域的產(chǎn)品預(yù)留出了空間。元宵節(jié)期間，余額寶發(fā)行的元宵理財(cái)就是投資于一款萬能險(xiǎn)。

現(xiàn)在對(duì)于支付機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管尚在討論中，而且討論主要集中在產(chǎn)品規(guī)模過大，為了預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需不需要繳納備付金的層面上。隨著管理資金規(guī)模的繼續(xù)膨脹以及投資方向的多元化，支付機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品將勢(shì)必會(huì)遇到更加嚴(yán)格的監(jiān)管。

在規(guī)模尚小的時(shí)候，監(jiān)管層比較寬容，創(chuàng)新可以受到較少限制。但是規(guī)模做大以后，創(chuàng)新就應(yīng)該在尊重監(jiān)管層的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)和監(jiān)管層的溝通，尊重監(jiān)管層的底線。同時(shí)要避免出現(xiàn)業(yè)務(wù)還沒成熟或報(bào)備就在媒體上大肆炒作的情況。另外也可以和行業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)溝通，傳達(dá)自己的意見。如果最后監(jiān)管層的思路并未發(fā)生大的變化，那么對(duì)想做類銀行服務(wù)的支付機(jī)構(gòu)來說可能將帶來沖擊，如果真是這樣的話，支付機(jī)構(gòu)就應(yīng)該還是立足于小額支付管理，并充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的渠道作用，在大額支付上可以謀求和銀行合作。畢竟小額支付才是設(shè)立第三方支付機(jī)構(gòu)的初衷。

回顧最近十幾年世界上三次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，有兩次金融危機(jī)，一次互聯(lián)網(wǎng)危機(jī)。這兩個(gè)靠資金推動(dòng)且有高度創(chuàng)新能力的行業(yè)，任何一個(gè)在頭腦發(fā)燒的時(shí)候都能把世界攪得天翻地覆。如果兩個(gè)行業(yè)同時(shí)頭腦發(fā)熱，那結(jié)果將會(huì)更加嚴(yán)重。所以不管怎么樣，在金融領(lǐng)域中，無論是誰，都必須戴著腳鐐跳舞。這樣跳出的舞才會(huì)長久，才會(huì)更加精彩。

據(jù)《上海經(jīng)濟(jì)評(píng)論》

責(zé)編：ZB