阿里IPO可能已錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ■陳德成（財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身容易帶有泡沫估值的特點(diǎn)來(lái)看，阿里IPO可能已經(jīng)錯(cuò)過了最佳時(shí)機(jī)，或者說，目前并非其IPO的最佳時(shí)機(jī)。

從阿里上市的資產(chǎn)來(lái)看，實(shí)際上現(xiàn)在還沒有確切的說法。早先阿里高官聲稱擬上市的資產(chǎn)必須是“最賺錢的業(yè)務(wù)”，自然包括淘寶、天貓等網(wǎng)上交易平臺(tái)，但是可能不包括阿里金融的資產(chǎn)。之前個(gè)別投行給阿里報(bào)出了超出常識(shí)的高估值，或因?yàn)槠浒�含極具想象力的金融發(fā)展空間。最近幾年來(lái)，淘寶和天貓?jiān)谥袊?guó)如日中天，但是這個(gè)模式別人容易復(fù)制，后面有人追趕得很快，何況最近人民銀行和幾個(gè)商業(yè)銀行對(duì)于支付寶轉(zhuǎn)賬與快捷支付的限制，已經(jīng)讓電商成長(zhǎng)步伐受制，淘寶和天貓可能受到的影響最大。而最具潛在價(jià)值的阿里金融，包括支付寶的使用、余額寶的擴(kuò)張等等，1個(gè)月前還是艷陽(yáng)高照，但是現(xiàn)在已經(jīng)是陰霾重重。所以，如果1個(gè)月前，阿里還可以借助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO的泡沫特點(diǎn)以超高估值IPO的話，目前時(shí)機(jī)顯然已經(jīng)錯(cuò)過。

從地點(diǎn)的選擇上，看起來(lái)阿里選擇多多，但是實(shí)際上存在兩難。阿里集團(tuán)是在中國(guó)膨脹起來(lái)的，業(yè)務(wù)主要集中在中國(guó)，選擇香港上市，地緣上是最合適的。但是香港交易所要求同股同權(quán)，而阿里的合伙人制度，無(wú)疑與港交所的根基相悖。港交所如果專門為阿里開綠燈，實(shí)際上就是在“義利”之間舍“義”而取“利”。近期阿里的遭遇，表明其生存環(huán)境中的政策風(fēng)險(xiǎn)是非常驚人的，其成長(zhǎng)空間已經(jīng)出現(xiàn)逼仄的跡象，港交所是否會(huì)愿意再為這些“利”而開綠燈還是未知之?dāng)?shù)。當(dāng)然，阿里可能選擇在美國(guó)上市，但是美國(guó)股市最講究的就是公正與透明，雖然美國(guó)股市的AB股等機(jī)構(gòu)可以為阿里上市提供土壤，但是美國(guó)股市對(duì)于透明的要求，對(duì)于阿里的合伙人制度也是一個(gè)挑戰(zhàn)。據(jù)《新京報(bào)》

責(zé)編：ZB