本輪人民幣貶值行情或?qū)⒔Y(jié)束

長江商報(bào)消息 ■郁慕湛(財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

過去一個(gè)月，不僅美元理財(cái)產(chǎn)品較人民幣理財(cái)收益要高出2個(gè)百分點(diǎn)。更嚴(yán)重的是，人民幣兌美元已經(jīng)跌破了6.2元的臨界點(diǎn)，可能會(huì)觸發(fā)投資產(chǎn)品賬戶追加保證金，從而可能導(dǎo)致人民幣匯率變得更加不穩(wěn)定。這些投資產(chǎn)品是在美元兌人民幣匯率低于人民幣6.2元時(shí)出售的，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)人民幣將維持單邊升值態(tài)勢(shì)。購買這些出現(xiàn)問題的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的大多是中國出口企業(yè)，它們希望借此對(duì)沖美元盈利面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，不少出口企業(yè)在之前出口生意難做時(shí)期，多多少少都會(huì)參與押注人民幣匯率單邊升值的投機(jī)。

德意志銀行和摩根士丹利估計(jì)，去年以來至少已售出了3500億美元的TRF。TRF類似期權(quán)合約，設(shè)計(jì)的原理是對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果美元兌人民幣能保持在行使價(jià)之上，持有人在商業(yè)對(duì)沖外還能獲得額外利潤。現(xiàn)在人民幣持續(xù)貶值，絕大部分對(duì)沖基金從2005年以來在單邊升值中已經(jīng)獲得巨大收益，目前已經(jīng)到平倉離場(chǎng)的時(shí)候了。有人估計(jì)，過去一周，該產(chǎn)品的虧損規(guī)模已升至30億美元。

央行打擊國際投機(jī)資金押注人民幣單邊升值的目的可以說基本達(dá)到，一個(gè)更有利于推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化的環(huán)境相對(duì)形成。繼續(xù)貶值非但對(duì)我國好處不大，反而可能會(huì)引起國際壓力。上周六，央行副行長兼外匯局局長易綱說，從越來越大的程度上匯率將由市場(chǎng)來決定；央行對(duì)于市場(chǎng)的介入將逐步減弱。結(jié)合上周五和昨天的人民幣匯率行情來看，這一輪人民幣貶值的行情行將結(jié)束。

未來人民幣匯率行情將會(huì)如何？雖然有人認(rèn)為人民幣還會(huì)繼續(xù)貶值，但我以為人民幣未來基本走向還是升值的。因此人民幣長期升值的基本趨勢(shì)依然存在。央行擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度，今后人民幣匯率走向很可能是在市場(chǎng)決定下的平穩(wěn)升值，既無大幅貶值也無大幅升值。

（據(jù)《新京報(bào)》）

責(zé)編：ZB