優(yōu)先股試點可助推國企改革

長江商報消息 ■特約評論員 譚浩俊

證監(jiān)會21日正式發(fā)布了《優(yōu)先股試點管理辦法》。優(yōu)先股政策的出臺，除了有利于證券市場的健康發(fā)展、維護投資者利益，也有利于推動國有企業(yè)建立混合所有制結(jié)構(gòu)。

眾所周知，十八屆三中全會明確提出建立國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟。這也意味著，對居間資本等非公有資本參與國有企業(yè)改革，在政策上，已經(jīng)掃清障礙。

問題在于，在實際操作過程中，往往并不能完全按照政策所規(guī)定的那樣。無論是地方政府、相關(guān)職能部門還是國有企業(yè)，對國有資本放棄控股權(quán)的問題，仍然會有這樣或那樣的想法。尤其是大型國有企業(yè)，不僅會在企業(yè)整體改革方面設(shè)置股權(quán)門檻，就是下屬子公司改革，也會設(shè)置國有控股或相對控股的門檻。

同時必須看到，民間資本也有自己的顧慮。由于在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)方面還存在比較大的問題，加上政府在對待國有資本和民營資本方面還存在一定的認(rèn)識差距，民營資本缺乏話語權(quán)。沒有話語權(quán)，所謂的投資就會變成財務(wù)投資，而不是資本投資，資本權(quán)益就無法得到保障。在這樣的情況下，民營資本參與國有企業(yè)改革的熱情受到影響，形成既想吃、又怕燙的格局，使國有企業(yè)改革很難向縱深推進(jìn)。如最近貴州茅臺集團提出的改革方案，就存在放小不放大，效益好的板塊死死抓在手中、效益差的板塊拿出來改革的現(xiàn)象。

而優(yōu)先股政策的出臺，給了民間資本等非公有資本參與國有企業(yè)改革一條新的途徑。因為與直接參與國企改革相比，優(yōu)先股具有股息保障的先決條件。也就是說，購買了優(yōu)先股，即便沒有話語權(quán)，股息也不會少，也能使自己的權(quán)益受到一定保障。而且，按照辦法所規(guī)定的優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓規(guī)定，如果非公有資本確實愿意參與到國有企業(yè)的改革中來，也可以按規(guī)定在交易系統(tǒng)購買更多的優(yōu)先股，以盡快成為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者。

但是由于優(yōu)先股政策和國企改革還存在一定的差異，優(yōu)先股購買者如何才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者，相關(guān)職能部門應(yīng)當(dāng)出臺一些具體的政策和規(guī)定。

總之，優(yōu)先股政策的出臺，對于國有企業(yè)改革是有好處的，有利于國有企業(yè)改革向縱深推進(jìn)的，也能夠在一定程度上消除非公有資本參與國有企業(yè)改革的顧慮。

（作者系江蘇省鎮(zhèn)江市國資委副主任）

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