境外資本大量流入中國(guó)股市可能性不大

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ■本報(bào)評(píng)論員 梁秀峰

3月19日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）。上交所此前發(fā)布的三個(gè)相關(guān)實(shí)施文件同時(shí)廢止。

相較于此前上交所對(duì)境外投資者（QFII和RQFII）投資境內(nèi)證券市場(chǎng)的規(guī)定，上交所此次出臺(tái)的《實(shí)施細(xì)則》主要在證券品種和持股比例限制兩個(gè)方面有突破。在證券品種上，又新增了優(yōu)先股、政策性金融債、資產(chǎn)支持證券、國(guó)債預(yù)發(fā)行交易等新品種。而在持股比例限制上，單個(gè)境外投資者的持股限制不變，還是10%，但是所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和限制，由20%提高到30%。

逐步放松境外投資者投資國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)限制是監(jiān)管高層的既定決策。近年來，雖然QFII持有的A股市值不斷創(chuàng)出歷史新高，但也未能超過千億，與A股總市值28萬億元左右相比，尚不足1%。3月11日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼也表示，今年將進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和RQFII投資，并且指出QFII現(xiàn)在占市值的比例還很低，這方面有很大潛力。

中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司近期發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，2014年1月QFII在滬深兩市新開17個(gè)賬戶，較去年12月有所下滑，但仍保持了連續(xù)24個(gè)月凈開戶。目前QFII開戶數(shù)已達(dá)到629戶。而國(guó)家外匯管理局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月份QFII和RQFII新增投資額度分別為9億美元和116億元人民幣，總體仍較上月有所增長(zhǎng)。這表明中國(guó)目前的資本市場(chǎng)對(duì)海外資金來說還是具有一定的吸引力。

境外投資者投資品種和持股限制的不斷擴(kuò)大，有利于引入境外長(zhǎng)期資金。從投資情況看，QFII注重基本面分析，主要持有藍(lán)籌股，投資行為穩(wěn)定，偏向長(zhǎng)期持有，這有利于中國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。更具有意義的是，這一政策本身就是中國(guó)資本項(xiàng)目開放的又一步。資本項(xiàng)目下的長(zhǎng)期管制導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)聯(lián)系偏弱、資本價(jià)格長(zhǎng)期扭曲，而這不利于建立一個(gè)開放的金融市場(chǎng)。

不過需要看到，這一政策對(duì)A股有利好，但指望依靠這一政策而在短期內(nèi)吸引大量境外資本進(jìn)入股市可能性不大。首先，A股處于2000點(diǎn)上下的震蕩整理狀態(tài)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。其次，今年一二月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頗為清淡。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)零售總額、外貿(mào)數(shù)據(jù)同比增速大幅回落,經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。此外，伴隨著歐美經(jīng)濟(jì)回暖，預(yù)計(jì)更多資本將流向歐美市場(chǎng)。最近幾個(gè)月，大量資本從新興國(guó)家市場(chǎng)流向歐美。最后，近期人民幣匯率持續(xù)下跌，人民幣單向升值預(yù)期已經(jīng)被打破，這也不利于境外投資者投資境內(nèi)市場(chǎng)。

監(jiān)管當(dāng)局此次對(duì)境外投資者境內(nèi)投資證券品種和持股比例限制的進(jìn)一步放開，有利于吸引境外長(zhǎng)期資本投入中國(guó)股市，然而這并不意味著境外資本一定會(huì)在短期內(nèi)洪水般涌入中國(guó)股市。

責(zé)編：ZB