境外資本大量流入中國股市可能性不大

長江商報消息 ■本報評論員 梁秀峰

3月19日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》（以下簡稱《實施細則》）。上交所此前發(fā)布的三個相關實施文件同時廢止。

相較于此前上交所對境外投資者（QFII和RQFII）投資境內(nèi)證券市場的規(guī)定，上交所此次出臺的《實施細則》主要在證券品種和持股比例限制兩個方面有突破。在證券品種上，又新增了優(yōu)先股、政策性金融債、資產(chǎn)支持證券、國債預發(fā)行交易等新品種。而在持股比例限制上，單個境外投資者的持股限制不變，還是10%，但是所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和限制，由20%提高到30%。

逐步放松境外投資者投資國內(nèi)資本市場限制是監(jiān)管高層的既定決策。近年來，雖然QFII持有的A股市值不斷創(chuàng)出歷史新高，但也未能超過千億，與A股總市值28萬億元左右相比，尚不足1%。3月11日，證監(jiān)會主席肖鋼也表示，今年將進一步擴大QFII和RQFII投資，并且指出QFII現(xiàn)在占市值的比例還很低，這方面有很大潛力。

中國證券登記結(jié)算有限公司近期發(fā)布的統(tǒng)計月報顯示，2014年1月QFII在滬深兩市新開17個賬戶，較去年12月有所下滑，但仍保持了連續(xù)24個月凈開戶。目前QFII開戶數(shù)已達到629戶。而國家外匯管理局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2月份QFII和RQFII新增投資額度分別為9億美元和116億元人民幣，總體仍較上月有所增長。這表明中國目前的資本市場對海外資金來說還是具有一定的吸引力。

境外投資者投資品種和持股限制的不斷擴大，有利于引入境外長期資金。從投資情況看，QFII注重基本面分析，主要持有藍籌股，投資行為穩(wěn)定，偏向長期持有，這有利于中國股票市場長期健康發(fā)展。更具有意義的是，這一政策本身就是中國資本項目開放的又一步。資本項目下的長期管制導致中國資本市場與全球資本市場聯(lián)系偏弱、資本價格長期扭曲，而這不利于建立一個開放的金融市場。

不過需要看到，這一政策對A股有利好，但指望依靠這一政策而在短期內(nèi)吸引大量境外資本進入股市可能性不大。首先，A股處于2000點上下的震蕩整理狀態(tài)，市場觀望情緒濃厚。其次，今年一二月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)頗為清淡。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售總額、外貿(mào)數(shù)據(jù)同比增速大幅回落,經(jīng)濟下行壓力巨大。此外，伴隨著歐美經(jīng)濟回暖，預計更多資本將流向歐美市場。最近幾個月，大量資本從新興國家市場流向歐美。最后，近期人民幣匯率持續(xù)下跌，人民幣單向升值預期已經(jīng)被打破，這也不利于境外投資者投資境內(nèi)市場。

監(jiān)管當局此次對境外投資者境內(nèi)投資證券品種和持股比例限制的進一步放開，有利于吸引境外長期資本投入中國股市，然而這并不意味著境外資本一定會在短期內(nèi)洪水般涌入中國股市。

責編：ZB