有必要調(diào)低存款準備金率

長江商報消息 ■特約評論員 周俊生

3月9日，國家統(tǒng)計局公布今年2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.0%，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.0%，前者創(chuàng)下了連續(xù)13個月的最低紀錄，而后者則創(chuàng)下了連續(xù)7個月的新低。

CPI的持續(xù)走低，表明物價得到了有效的控制，但任何事情就怕走過頭。CPI低到這樣的程度，反映市場購買力出現(xiàn)了嚴重下降，以致在今年2月份這樣一個恰逢春節(jié)的“消費大月”都毫無反彈。由于市場景氣不足，企業(yè)訂單出現(xiàn)下降，開工不足，它的一個直接后果就是導致PPI一路走軟，在這個數(shù)據(jù)的背后便是失業(yè)率上升，民眾收入下降，并進一步壓抑市場需求。如此說來，CPI出現(xiàn)這樣的下降，孤立地看是一件好事，但放到整個經(jīng)濟環(huán)境中，卻不能認為是一件好事。

目前出現(xiàn)的CPI增速下降，不僅伴隨著PPI創(chuàng)出新低，而且與其他經(jīng)濟指標放在一起也是不能讓人放心的。本月初國家統(tǒng)計局公布的PMI數(shù)據(jù)回落至50.2%，這是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月出現(xiàn)下降，而匯豐公布的同一數(shù)據(jù)則已長時間徘徊在“榮枯線”的下方。海關(guān)總署公布的今年頭兩個月中國進出口數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了異常，出口雖然仍有3213.3億美元，但已有1.6%的同比下降，而進口則達到3123.4億美元，同比增長10%，兩者相比雖然仍有88.9億美元的貿(mào)易順差，但與去年同期相比已明顯收窄，2月份則出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，并且高達229.8億美元，而去年同期則是順差148億美元。這一切都表明，中國經(jīng)濟已經(jīng)存在下行壓力，CPI的增速趨緩，則是這種下行壓力的曲折反映。

對于目前存在的經(jīng)濟下行壓力怎么看？首先，這與一年多來中央政府積極推進的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有關(guān)。以往那種為GDP上升而在政府主導下強行推進的投資擴張、貨幣擴張已經(jīng)給經(jīng)濟發(fā)展埋下了很多隱患，而轉(zhuǎn)型就會使原先的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不再適用，在新的理想的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)建立起來之前，經(jīng)濟增速出現(xiàn)一定程度的下降是可以理解的，政府對此也有一定的心理準備，只要經(jīng)濟增長不跌破設定底限，一定程度的增速放緩是可以容忍的。但這只是問題的一個方面，我們還必須看到經(jīng)濟增速放緩給整個社會帶來的負面影響，其中最為直接的就是影響就業(yè)，并導致民眾收入下降。

因此，對于經(jīng)濟增速下降，一方面我們沒有必要如臨大敵，但另一方面還是應該密切關(guān)注，對調(diào)控政策進行適當微調(diào)。就目前的經(jīng)濟形勢來說，企業(yè)開工不足的一個主要制約因素是由于市場資金供給的不足，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)越來越緊張，尤其是中小型企業(yè)，歷來很少受到銀行的關(guān)照，在經(jīng)濟增速下降時期它更是最先受到?jīng)_擊。因此，在經(jīng)濟走勢偏軟的情況下，央行有必要對目前執(zhí)行的貨幣政策進行適當調(diào)整，讓經(jīng)濟增長保持在一定水平，而其中最為可選的應該是下調(diào)銀行存款準備金率。

銀行存款準備金率是我國央行推行的一項重要的貨幣政策，通過凍結(jié)一部分存款來避免銀行過度放貸滋生金融風險。前幾年，它的過于頻繁的調(diào)整產(chǎn)生了一定的副作用，近兩年央行對此采取的態(tài)度比較審慎，自2012年5月后已經(jīng)有將近兩年時間未有調(diào)整。但現(xiàn)在，一方面企業(yè)需要信貸支持，另一方面銀行卻因頭寸緊張而難有施展。另外，目前較低的通脹水平也給央行調(diào)低準備金率以緩解流動性狀況提供了較大的操作空間。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是一個長期的過程，不可能在短期內(nèi)一蹴而就，這也決定了貨幣政策不能無視經(jīng)濟的實際需求而無所作為。因此，目前適當調(diào)低存款準備金率，向市場注入新的活水是可取的。

（作者系資深財經(jīng)專欄作家）

責編：ZB