有必要調(diào)低存款準(zhǔn)備金率

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ■特約評(píng)論員 周俊生

3月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.0%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比下降2.0%，前者創(chuàng)下了連續(xù)13個(gè)月的最低紀(jì)錄，而后者則創(chuàng)下了連續(xù)7個(gè)月的新低。

CPI的持續(xù)走低，表明物價(jià)得到了有效的控制，但任何事情就怕走過(guò)頭。CPI低到這樣的程度，反映市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力出現(xiàn)了嚴(yán)重下降，以致在今年2月份這樣一個(gè)恰逢春節(jié)的“消費(fèi)大月”都毫無(wú)反彈。由于市場(chǎng)景氣不足，企業(yè)訂單出現(xiàn)下降，開(kāi)工不足，它的一個(gè)直接后果就是導(dǎo)致PPI一路走軟，在這個(gè)數(shù)據(jù)的背后便是失業(yè)率上升，民眾收入下降，并進(jìn)一步壓抑市場(chǎng)需求。如此說(shuō)來(lái)，CPI出現(xiàn)這樣的下降，孤立地看是一件好事，但放到整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，卻不能認(rèn)為是一件好事。

目前出現(xiàn)的CPI增速下降，不僅伴隨著PPI創(chuàng)出新低，而且與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放在一起也是不能讓人放心的。本月初國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)回落至50.2%，這是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下降，而匯豐公布的同一數(shù)據(jù)則已長(zhǎng)時(shí)間徘徊在“榮枯線(xiàn)”的下方。海關(guān)總署公布的今年頭兩個(gè)月中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了異常，出口雖然仍有3213.3億美元，但已有1.6%的同比下降，而進(jìn)口則達(dá)到3123.4億美元，同比增長(zhǎng)10%，兩者相比雖然仍有88.9億美元的貿(mào)易順差，但與去年同期相比已明顯收窄，2月份則出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，并且高達(dá)229.8億美元，而去年同期則是順差148億美元。這一切都表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)存在下行壓力，CPI的增速趨緩，則是這種下行壓力的曲折反映。

對(duì)于目前存在的經(jīng)濟(jì)下行壓力怎么看？首先，這與一年多來(lái)中央政府積極推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有關(guān)。以往那種為GDP上升而在政府主導(dǎo)下強(qiáng)行推進(jìn)的投資擴(kuò)張、貨幣擴(kuò)張已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了很多隱患，而轉(zhuǎn)型就會(huì)使原先的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不再適用，在新的理想的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)建立起來(lái)之前，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)一定程度的下降是可以理解的，政府對(duì)此也有一定的心理準(zhǔn)備，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不跌破設(shè)定底限，一定程度的增速放緩是可以容忍的。但這只是問(wèn)題的一個(gè)方面，我們還必須看到經(jīng)濟(jì)增速放緩給整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的負(fù)面影響，其中最為直接的就是影響就業(yè)，并導(dǎo)致民眾收入下降。

因此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下降，一方面我們沒(méi)有必要如臨大敵，但另一方面還是應(yīng)該密切關(guān)注，對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行適當(dāng)微調(diào)。就目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)說(shuō)，企業(yè)開(kāi)工不足的一個(gè)主要制約因素是由于市場(chǎng)資金供給的不足，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)越來(lái)越緊張，尤其是中小型企業(yè)，歷來(lái)很少受到銀行的關(guān)照，在經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)期它更是最先受到?jīng)_擊。因此，在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏軟的情況下，央行有必要對(duì)目前執(zhí)行的貨幣政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在一定水平，而其中最為可選的應(yīng)該是下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。

銀行存款準(zhǔn)備金率是我國(guó)央行推行的一項(xiàng)重要的貨幣政策，通過(guò)凍結(jié)一部分存款來(lái)避免銀行過(guò)度放貸滋生金融風(fēng)險(xiǎn)。前幾年，它的過(guò)于頻繁的調(diào)整產(chǎn)生了一定的副作用，近兩年央行對(duì)此采取的態(tài)度比較審慎，自2012年5月后已經(jīng)有將近兩年時(shí)間未有調(diào)整。但現(xiàn)在，一方面企業(yè)需要信貸支持，另一方面銀行卻因頭寸緊張而難有施展。另外，目前較低的通脹水平也給央行調(diào)低準(zhǔn)備金率以緩解流動(dòng)性狀況提供了較大的操作空間。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不可能在短期內(nèi)一蹴而就，這也決定了貨幣政策不能無(wú)視經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求而無(wú)所作為。因此，目前適當(dāng)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，向市場(chǎng)注入新的活水是可取的。

（作者系資深財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家）

責(zé)編：ZB