余額寶存款納入一般性存款管理有違公平

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ■本報(bào)評(píng)論員 梁秀峰

近日，有銀行業(yè)界人士及金融領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者提出，從維護(hù)金融市場(chǎng)秩序公平競(jìng)爭(zhēng)與國(guó)家金融安全計(jì)，應(yīng)將余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。

這一建議如實(shí)施，將會(huì)對(duì)余額寶構(gòu)成嚴(yán)重打擊。自2013年5月誕生以來(lái)，“余額寶”規(guī)模迅速增長(zhǎng)，目前規(guī)模預(yù)計(jì)已超過(guò)了4000億元。其跨越式發(fā)展很大程度上依靠其高額的收益率。從2013年12月26日開始，余額寶七日年化收益一直保持在6%以上。而余額寶的高收益，基礎(chǔ)是貨幣基金可以進(jìn)行同業(yè)存款。

同業(yè)存款是指針對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)開辦的存款業(yè)務(wù)，屬于對(duì)公存款種類，一般情況都會(huì)對(duì)其進(jìn)行利率浮動(dòng)，浮動(dòng)比例與銀行協(xié)商。同業(yè)存款的作用一般是兩種，一是作為準(zhǔn)備金，二是用來(lái)配備同業(yè)資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)充頭寸，因此可以視同銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)，補(bǔ)充銀行流動(dòng)性。

余額寶本質(zhì)上是貨幣基金。余額寶是支付寶與天弘基金合作產(chǎn)物，具體對(duì)應(yīng)于天弘增利寶這款產(chǎn)品。由于余額寶的天量規(guī)模，再加之2013年下半年的市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，天弘增利寶可以在與銀行的同業(yè)存款利率協(xié)商中擁有強(qiáng)大的博弈能力。從天弘增利寶貨幣基金公布的2013年第四季度報(bào)告基金資產(chǎn)組合情況看，其資產(chǎn)組合中，銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占比高達(dá)92.21%。如果余額寶存款納入一般性存款，則只能獲得0.3%的活期利息，余額寶收益將大幅縮水。

一般性存款要求商業(yè)銀行向央行繳20%的存款準(zhǔn)備金，這將導(dǎo)致天弘基金與銀行的談判能力大為削弱。除此之外，提前支取現(xiàn)金將被罰息。余額寶之所以廣受歡迎，除了其高收益外，一個(gè)重要原因是可以實(shí)現(xiàn)T+0，當(dāng)天可取回投資。提前支取要被罰息，余額寶將承擔(dān)巨大壓力。

余額寶屬于T+0的貨幣基金，客戶可以及時(shí)提款，這就導(dǎo)致天弘增利寶存在著資金錯(cuò)配這一風(fēng)險(xiǎn)。一旦遭遇流動(dòng)性危機(jī)，天弘基金的支付能力將受到重大的挑戰(zhàn)，可能引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。專家的這一建議考慮到余額寶的資金錯(cuò)配，是其合理之處。問(wèn)題在于，專家的建議竟然是單純針對(duì)余額寶，而不是針對(duì)貨幣基金，明顯有政策打擊的嫌疑。

合理的監(jiān)管措施是要求貨幣基金提供準(zhǔn)備金。近日媒體傳出證監(jiān)會(huì)將對(duì)貨幣基金設(shè)立監(jiān)管新規(guī)，包括“提前支取需要罰息的存款比例，不能超過(guò)貨幣基金資產(chǎn)比例的30%；基金管理人應(yīng)當(dāng)每月從基金管理費(fèi)收入中計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，計(jì)提比例不得低于基金管理費(fèi)收入的10%”。這些舉措能夠大幅降低余額寶們的資金錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

如果要對(duì)這些提出建議的學(xué)者點(diǎn)贊的話，那就是，相較于鈕文新大談取締余額寶，這些學(xué)者畢竟是在談金融監(jiān)管措施，只是這一建議明顯有專門針對(duì)余額寶之嫌。

另外，專家們的這一建議其實(shí)也反映出目前余額寶的投資過(guò)于集中于同業(yè)存款這一現(xiàn)實(shí)。同業(yè)存款利息與市場(chǎng)流動(dòng)性緊密相關(guān)。去年下半年，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，故而余額寶能有高收益。最近一段時(shí)間，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）快速回落，伴隨著流動(dòng)性緊張的減緩，同業(yè)存款利息會(huì)逐漸降低，擁有余額寶們的小伙伴應(yīng)該清楚這一點(diǎn)。為了繼續(xù)保持較高的收益率，與余額寶們合作的基金未來(lái)可能在債券投資上更加用力，而這也意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，余額寶需要監(jiān)管，但這一監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是放在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管和貨幣基金監(jiān)管大背景下考慮，進(jìn)行統(tǒng)一的制度設(shè)計(jì)，而不能給余額寶惡意的區(qū)別對(duì)待。

責(zé)編：ZB