剛性兌付的神話該破了

長江商報消息 ■歐陽曉紅（財經(jīng)評論人）

據(jù)不完全統(tǒng)計，2014到期的信托產(chǎn)品總金額超過5萬億元，同比增五成。其中的房地產(chǎn)項目到期的金額占總到期信托產(chǎn)品的四分之一。這可能意味著房地產(chǎn)信托項目的現(xiàn)金流在2014年岌岌可危。當(dāng)這種擔(dān)憂成為一種常態(tài)時，市場對信托業(yè)的認(rèn)識可能產(chǎn)生偏差，也許或多或少會夸大系統(tǒng)性風(fēng)險。

截至2013年底，信托業(yè)計提的信托賠償準(zhǔn)備金達(dá)90.60億元，可覆蓋200億元問題資產(chǎn)的45.30%；全行業(yè)凈資產(chǎn)2555億元，是該問題資產(chǎn)的12.78倍。也因此，信托資產(chǎn)質(zhì)量目前總體表現(xiàn)不錯，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性或不大。

這其中，雖說信托在2014年有可能成為資金洼地，但并不能因此否認(rèn)其吸引力，好的信托機(jī)構(gòu)股權(quán)依然受到資本的追捧。像自今年1月份以來，已有超百億元的資金投向信托公司，最近中國人壽投資控股有限公司以24.26億元的價格接盤重慶信托23.86%的股權(quán)。

但同時我們也認(rèn)為，更多類似中誠信托和吉林信托的事件還會發(fā)生。而且，并非每次都那么好運(yùn)氣。現(xiàn)在沒事了，不代表以后一直都能“罩”得住。我們可以看到，信托約40倍的杠桿，遠(yuǎn)高于銀行的10倍，銀行壞賬率達(dá)1％。有人認(rèn)為，最多再堅持一至兩年，信托2％的壞賬率可毀全行業(yè)。與此同時，盡管中國1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，但不少國際機(jī)構(gòu)仍對中國經(jīng)濟(jì)增長持謹(jǐn)慎態(tài)度。原因之一是，越來越多的信托產(chǎn)品可能違約的消息昭示中國影子銀行面臨風(fēng)險。

既然如此，何不打破剛性兌付的神話？在相關(guān)風(fēng)險預(yù)案完善的情況下，個別金融機(jī)構(gòu)、個別信托項目該破就破�！皠傂詢陡丁北旧砭筒皇侵贫燃s束，而是信托公司基于聲譽(yù)維護(hù)、受托人職責(zé)履行和自身能力等考慮因素的策略選擇。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報》

責(zé)編：ZB