“余額寶們”需要金融監(jiān)管，而非取締

長江商報(bào)消息 ■本報(bào)評論員 梁秀峰

2月22日，央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新發(fā)布博文稱，“我不是危言聳聽，更非號召誰退出余額寶，而只想告訴人們一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)事實(shí)：余額寶哪里只是沖擊銀行？它所沖擊的是中國全社會(huì)的融資成本，沖擊的是整個(gè)中國的經(jīng)濟(jì)安全�！� 當(dāng)各種余額寶廣受民眾追捧之時(shí)，鈕文新卻“特立獨(dú)行”，抨擊余額寶是“吸血鬼”，并呼吁取締余額寶，引發(fā)各種熱議、猜想。

鈕文新批評余額寶獲得不當(dāng)暴利，是“吸血鬼”。然而鈕的論證出現(xiàn)重大錯(cuò)誤。鈕“假定余額寶4000億元規(guī)模平均收益6%，利潤240億元，余額寶和貨幣基金大約要吞掉80億元（4000億元的2%）”。余額寶和貨幣基金收益到底如何，豈能作者假定？阿里巴巴的回應(yīng)稱，余額寶一年的管理費(fèi)是0.3%、托管費(fèi)是0.08%，銷售服務(wù)費(fèi)是0.25%，總共的結(jié)果是0.63%，并非鈕文新所稱的2%。“余額寶們”受追捧，原因在于目前銀行存款利率受管制，銀行存款利率很低，而“余額寶們”降低了民眾開設(shè)基金的成本，可以讓民眾更方便獲得投資基金的更高收益（相較于把錢存銀行活期）。無論余額寶的收益多少，都是一種公平市場環(huán)境下的市場交易行為。

除此之外，鈕文新批評余額寶干擾貸款利率，增加社會(huì)流動(dòng)性緊張，進(jìn)而抬升社會(huì)融資成本。個(gè)人存款從銀行中流入“余額寶們”，客觀上會(huì)推高銀行融資成本，銀行可能提高貸款利率，增加企業(yè)從銀行獲得貸款的融資成本。但這一指責(zé)于余額寶仍不成立�！坝囝~寶們”受追捧是市場的自發(fā)選擇，其對社會(huì)融資成本的抬升是一種市場結(jié)果。

由于我國目前實(shí)現(xiàn)貸款利率放開、存款利率管制，導(dǎo)致現(xiàn)在所形成的社會(huì)融資成本并非基于供需準(zhǔn)則，脫離市場的融資成本不利于經(jīng)濟(jì)長期健康成長�！坝囝~寶”的出現(xiàn)，給予銀行攬儲(chǔ)壓力，倒逼存款利率市場化改革，有利于社會(huì)融資成本最終接近市場價(jià)格。

在目前中國，降低社會(huì)融資成本應(yīng)該做的是逐步放開對民間融資、境外融資的管制，最終形成更接近真實(shí)市場價(jià)格的貸款利率。等到存款利率市場化之后，存款利率將走高，余額寶的存在意義也將大為削弱。鈕文新一再談到發(fā)達(dá)國家并無類似余額寶這樣的東西，他無視的前提是發(fā)達(dá)國家也沒有存款利率管制。要取締的不是余額寶，而是存款利率管制。2013年11月20日，央行副行長胡曉煉在“財(cái)經(jīng)年會(huì)”上表示，下一步利率市場化改革中還要走完三個(gè)步驟，最終將擇機(jī)放開存款利率管制。

存款制度管制除了損害存款者利益，其更大的弊端是導(dǎo)致銀行業(yè)長期以高額利差為生存基石，在自身管理和服務(wù)能力缺乏改革的足夠動(dòng)力。“余額寶們”對銀行攬儲(chǔ)的壓力，或可倒逼銀行提升管理和服務(wù)水準(zhǔn)，降低運(yùn)行成本，從而彌補(bǔ)貸款利率下降的利潤損失。

鈕文新的看法也夸大了余額寶對銀行攬儲(chǔ)的影響力。到目前為止，余額寶雖有近4000億，但相較于50萬億銀行存款，不可能在根本上改變銀行在貸款利率上的強(qiáng)大的議價(jià)能力。

余額寶是沖擊目前中國存款利率的一條鯰魚，無須取締，但也并非不需要金融監(jiān)管�？焖籴绕鸬幕ヂ�(lián)網(wǎng)金融正在改變中國金融生態(tài)，金融監(jiān)管層需在實(shí)施監(jiān)管和保護(hù)創(chuàng)新之間，找到平衡點(diǎn)。對于新生的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，金融監(jiān)管當(dāng)局需要抱持更多的寬容，以互聯(lián)網(wǎng)的開放思維來實(shí)施金融監(jiān)管。

責(zé)編：ZB