FDI遠(yuǎn)超預(yù)期，需警惕熱錢涌入

長江商報消息 ■本報評論員 梁秀峰

今年年初，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，而曾經(jīng)高歌猛進(jìn)的新興國家卻正在面臨貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)放緩、市場唱空。去年八月，摩根士丹利策略師洛德還創(chuàng)造出了“脆弱五國”一詞（巴西、印尼、印度、土耳其以及南非）。在美國加速退出QE的背景下，境外資本從新興市場國家中快速流出。根據(jù)EPFR Global，一家向全球金融機(jī)構(gòu)提供基金流動和資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)的公司提供的檢測數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)迄今，全球新興市場股市基金資金流出量已達(dá)210億美元，而2013年全年流出量僅為152億美元，新興國家股市基金已經(jīng)迎來了連續(xù)16周的資金外流。

而正是在資本從新興國家快速涌出的背景下，中國商務(wù)部周二公布數(shù)據(jù)顯示，中國1月實際外商直接投資（FDI)107.63億美元，同比增長16.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了預(yù)期的2.5%。商務(wù)部對此的解釋是“這是對中國是否仍然具備良好的投資環(huán)境，以及外國投資者是否仍對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有信心的最實在和最具說服力的回答”。盡管中國經(jīng)濟(jì)正處于下行期，但是依舊處于經(jīng)濟(jì)高速增長期，十八屆三中全會也為各行業(yè)帶來了巨大的政策紅利。和訊網(wǎng)發(fā)布的《2014和訊預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)白皮書》中的《百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查報告》顯示，87%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2014年中國經(jīng)濟(jì)的增速在7%—8%之間，七成受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好2014年股市行情。

不過，F(xiàn)DI如此之高的增幅，不免令人擔(dān)憂從新興國家涌出的資本中，是否有大量熱錢借FDI這一渠道涌入中國。由于我國對外匯市場的管制，境外個人和機(jī)構(gòu)直接投資中國股市、樓市尚不暢通。FDI盡管有著各種限制，但已經(jīng)被市場認(rèn)為是國際游資涌入中國的慣用方式之一，熱錢持有者一般會通過虛假出資（投資）、虛假項目、虛假的購買（銷售）等行為，調(diào)動資金，經(jīng)由FDI渠道流入國內(nèi)。

熱錢涌入中國一為賺取短期匯率利差，二是投入股市和樓市賺取高額利潤。1月份，中國出口幅增長10.6%，貿(mào)易順差由去年12月份的256億美元擴(kuò)大至今年1月份的319億美元，人民幣繼續(xù)面臨升值壓力，套利預(yù)期明顯。在2013年一系列股票市場改革政策的推動下，2014年中國股票市場增長是大概率事件。而樓市，盡管唱空聲音不斷，但頂多是放緩增速�？梢哉f，熱錢此時流入國內(nèi)是有利可圖的。

熱錢是否涌入中國目前還無法下定論，還要看接下來幾個月的FDI數(shù)據(jù)�？紤]到我國目前持有的高達(dá)3.8萬億巨額外匯儲備，即使大規(guī)模熱錢涌入，也不太可能對我國金融市場穩(wěn)定造成實質(zhì)性破壞。

不過金融監(jiān)管當(dāng)局還是要密切關(guān)注熱錢流入。無論是發(fā)生在1994年的墨西哥金融危機(jī)，還是1997年的東南亞金融危機(jī)，熱錢都起到了推波助瀾的作用。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)在提高熱錢進(jìn)入成本等方面采取措施，并且在資本市場對外開放過程中提高警惕。

責(zé)編：ZB