財(cái)政赤字連創(chuàng)新高值得警惕

長(zhǎng)江商報(bào)消息 據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，上周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2014年全國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模為1.3萬(wàn)億元，赤字率高于今年的2.2%，升至2.3%，為2011年以來(lái)最高。

2.3%的赤字率尚未達(dá)到全球公認(rèn)的3%警戒線。在通脹可控的前提下，適當(dāng)增加赤字規(guī)模亦未嘗不可。但是，如果結(jié)合我國(guó)隱性債務(wù)現(xiàn)狀以及我國(guó)CPI權(quán)重的實(shí)際錯(cuò)配，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)我國(guó)財(cái)政赤字的連創(chuàng)新高，值得警惕。

所謂隱性債務(wù)，一般是指政府為地方融資平臺(tái)和國(guó)企所提供的擔(dān)保、國(guó)有銀行不良貸款等。而據(jù)《上海證券報(bào)》今年3月份的報(bào)道，截止2010年，我國(guó)中央隱性負(fù)債已近11萬(wàn)億，地方隱性負(fù)債為4萬(wàn)億。這就意味著，自2009年我國(guó)啟動(dòng)大規(guī)模投資刺激以來(lái)，我國(guó)實(shí)際負(fù)債可能是表面負(fù)債的近2倍。如果以這一債務(wù)變動(dòng)減去同期資產(chǎn)變動(dòng)，我國(guó)財(cái)政赤字極可能遠(yuǎn)高于當(dāng)前水平，實(shí)際赤字率更是可能已突破3%的警戒線。

再論及我國(guó)CPI權(quán)重的實(shí)際錯(cuò)配。隨著我國(guó)生活水平的提高，居民消費(fèi)支出中用于購(gòu)買食品的比重已經(jīng)大幅降低，而居住成本卻在大幅增加。盡管國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已于2011年對(duì)CPI權(quán)重做了適當(dāng)調(diào)整，但是，當(dāng)前食品仍占我國(guó)CPI權(quán)重的31.39%，而居住卻僅占CPI權(quán)重的17.82%。顯然統(tǒng)計(jì)局所公布CPI數(shù)據(jù)與民眾對(duì)通脹實(shí)際感受的巨大背離。故而，在CPI權(quán)重的實(shí)際錯(cuò)配之下，討論“當(dāng)前通脹可控，可適當(dāng)增加赤字規(guī)�！�，會(huì)犯前提假設(shè)的錯(cuò)誤。

如此，在厘清我國(guó)實(shí)際債務(wù)水平、并清醒認(rèn)識(shí)我國(guó)CPI權(quán)重實(shí)際錯(cuò)配之后，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)當(dāng)前，不僅實(shí)際赤字率可能已經(jīng)突破3%警戒線，而且我國(guó)實(shí)際通脹水平留給增加赤字規(guī)模的空間，事實(shí)亦可能也不如想象般樂(lè)觀。

應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)近年來(lái)財(cái)政赤字規(guī)模和赤字率的連創(chuàng)新高，與2009年啟動(dòng)的大規(guī)模投資刺激密切相關(guān)，在本輪投資刺激之后，不僅我國(guó)此前偶見的財(cái)政盈余現(xiàn)象不復(fù)存在，而且包括政府表面負(fù)債以及隱性負(fù)債等均在大幅增加。

在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣之下，適度增加赤字規(guī)模，可以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一定的支撐拉動(dòng)作用。但是，必須對(duì)現(xiàn)有實(shí)際債務(wù)水平以及實(shí)際通脹水平有客觀認(rèn)識(shí)。此外，還應(yīng)對(duì)增加赤字規(guī)模所造成財(cái)政預(yù)算支出加大的方向進(jìn)行清晰鑒定。

之于我國(guó)歷年固定資產(chǎn)產(chǎn)出率下滑明顯而言，我國(guó)即使適度增加赤字規(guī)模，其所形成財(cái)政預(yù)算支出增加的部分，也不宜持續(xù)向固定資產(chǎn)投資傾斜，尤其不宜向行政主導(dǎo)性投資傾斜。上海市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，該市固定資產(chǎn)投資產(chǎn)出率已從1978年的97.1%連續(xù)下降至1988年的70.3%、1998年的49.7%、2008年的49.5%。盡管此后數(shù)據(jù)缺失，但是，在2009年大規(guī)模投資刺激、大量資金涌向固定資產(chǎn)投資之后，我們有理由推測(cè)，當(dāng)下上海市的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)出率，可能已經(jīng)下降至40%左右。此外，地處江蘇省蘇北的淮安市，其所公布的固定資產(chǎn)產(chǎn)出率數(shù)據(jù)，亦已從2001年的212.2%大幅降至2010年的78.7%。

雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局一直沒(méi)有公布全國(guó)固定資產(chǎn)產(chǎn)出率的數(shù)據(jù)，但是，通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市上海和經(jīng)濟(jì)水平一般城市淮安的相關(guān)數(shù)據(jù)分析，我們?nèi)钥擅鞔_感知，我國(guó)整體固定資產(chǎn)產(chǎn)出率已呈明顯下降趨勢(shì)。而在固定資產(chǎn)產(chǎn)出率明顯下降之下，如果不進(jìn)行深層次的調(diào)結(jié)構(gòu)，仍然期待增加赤字規(guī)模以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)有寅吃卯糧、竭澤而漁之虞。

故而，我國(guó)近年來(lái)財(cái)政赤字的連創(chuàng)新高，值得我們警惕。是否增加財(cái)政赤字規(guī)模，應(yīng)評(píng)估我國(guó)實(shí)際債務(wù)水平和實(shí)際通脹水平。而即使適度增加財(cái)政赤字規(guī)模，亦不能將由此增加的財(cái)政預(yù)算支出過(guò)多投入到固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，而應(yīng)更多向民生保障性支出方面傾斜。

（中國(guó)金融智庫(kù)研究員）

■ 特約評(píng)論員 楊國(guó)英

責(zé)編：ZB