英格蘭銀行：事實上的中央銀行

長江商報消息 中央銀行的主要職責是保持貨幣穩(wěn)定，所以印多少鈔票還是由中央銀行來決定。為什么中央銀行可以印鈔票呢？來看看英格蘭銀行是如何將債券變成鈔票的吧。英格蘭銀行在誕生之初并不是以中央銀行的身份來定位的，不過是政府臨時籌措資金的公司，但是，隨著戰(zhàn)火綿延，英格蘭銀行的特許期限不斷延長，權(quán)利也越來越多，最后變成了銀行中的銀行，也就是最后貸款人。

直到1720年南海泡沫的時候，英格蘭銀行還沒有找到“老大”的感覺，南海泡沫引起金融恐慌的時候，英格蘭銀行試圖退縮，甚至拒絕給一些深陷泥潭的金匠們和房貸者提供援助。英格蘭銀行只是諸多私人銀行中的一家而已，銀行的股東們首先考慮的是如何獲得利潤最大化。因此，英格蘭銀行也沒有理由為其他銀行提供援助。在英格蘭銀行誕生之后的100年中，英國大約發(fā)生了9次嚴重的金融危機，部分準備金制之下的擠兌風潮讓中小銀行破產(chǎn)，而英格蘭銀行也有被擠兌的壓力，正是在應(yīng)對危機的過程中，英格蘭銀行發(fā)明了一種武器：暫停兌付。

1745年，詹姆斯二世的孫子發(fā)動叛亂，要求歸還其祖父的王位，而英國軍隊失敗的消息傳到了倫敦，恐慌又起。戰(zhàn)亂年代，還是金銀能夠保值，要是英國政府更迭，英格蘭的銀行券豈不是廢紙一堆了？于是人們開始到英格蘭銀行進行兌付，把銀行券兌換為貴金屬。為了應(yīng)對擠兌的壓力，英格蘭銀行采取了拖延戰(zhàn)術(shù)，用零錢進行支付，恐慌情緒會隨著時間而慢慢平復(fù)，擠兌的危機也就解除了，英格蘭銀行的拖延戰(zhàn)術(shù)屢試不爽。與此同時，英格蘭銀行召集了一次會議，大商人、貿(mào)易商和銀行家都參加了，在會議上他們達成了一個共識：保持公共信用。為了避免危機，1100多人在這項決議上簽了字，不拒絕使用英格蘭銀行券，而且會盡最大努力用同樣的方式支付彼此的款項。

這一承諾實際上默認了英格蘭銀行券等同于貨幣，正因為商人們使用銀行券進行支付，所以擠兌停止了，一切恢復(fù)了往日的平靜。英格蘭銀行的信譽經(jīng)受了市場的考驗，這也為后來英格蘭銀行成長為中央銀行奠定了基礎(chǔ)。

1792年英國糧食欠收，而此時歐洲大陸已經(jīng)陷入戰(zhàn)火之中，英國國內(nèi)又經(jīng)歷著一次銀行破產(chǎn)的危機。那時候英國有300多家中小銀行，很多銀行還不懂得如何管理自己的信貸，過度放貸而準備金不足，一旦遇到擠兌，除了破產(chǎn)幾乎沒有別的辦法。英格蘭銀行已經(jīng)成為信譽最好、管理最完善的銀行，面對銀行的破產(chǎn)潮，英格蘭銀行不能再退縮了。1793年4月23日，首相皮特召集倫敦城的大佬們開會商討“救市”的問題，發(fā)行500萬英鎊的國庫券，向商人們提供貸款，在238個貸款申請人中只有2個人最后破產(chǎn)，政府從救市行動中盈利4348英鎊。經(jīng)過這次救市行動，英格蘭銀行其實已經(jīng)有了最后貸款人的角色。

1797年法國人即將登陸英國的消息傳到倫敦，又一次擠兌風潮出現(xiàn)了。如果英格蘭銀行因擠兌而垮掉，那么英國的經(jīng)濟體系就要崩潰了。情急之下，政府出臺了臨時法案，宣布暫停兌付。這豈不是明目張膽的賴債嗎？最終的結(jié)果卻令人驚訝：銀行券繼續(xù)流通，英格蘭銀行沒有被擠垮，反而獲得了印鈔票的權(quán)力。原因何在？因為當時的英國公眾對英格蘭銀行的信心比任何時候都高。除了英格蘭銀行自身的強大之外，還有英國的公債體系、議會制度都增強了投資者的信心，信心確實要比黃金更珍貴。

暫停兌付的決定延續(xù)了十幾年，英格蘭銀行券事實上就成了法定貨幣。當時的銀行家弗朗西斯·巴林認為，信貸從來不應(yīng)該授之于社會動亂，因為公共信用的倒退會產(chǎn)生不可估計的后果。因此巴林反對恢復(fù)兌換，而應(yīng)該使英格蘭銀行券成為法定貨幣，貨幣量要進行控制，保持英格蘭銀行的獨立性，防止政府干預(yù)貨幣發(fā)行。英格蘭銀行就這么半推半就地成為了英國金融體系的中流砥柱。

■孫興杰（經(jīng)濟學(xué)博士后）

責編：ZB