謹(jǐn)防房企金融化的風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 在民資銀行政策破冰的助推下，繼電商蜂擁申報(bào)銀行牌照后,房企也表現(xiàn)出集體亢奮。11月3日，萬(wàn)科地產(chǎn)對(duì)外聲稱，擬通過(guò)旗下子公司以基石投資者身份參與徽商銀行H股首次公開發(fā)行。而近乎同時(shí)，越秀地產(chǎn)也對(duì)外宣布向創(chuàng)興銀行提出要約收購(gòu)。

基于我國(guó)銀行業(yè)的特征，在銀行業(yè)準(zhǔn)入“去門檻”之下，無(wú)論是房企還是電商，其進(jìn)軍銀行業(yè)的逐利本能均無(wú)可非厚。以房企為例，今年前三季度我國(guó)上市房企凈利潤(rùn)前十強(qiáng)，其凈利潤(rùn)總計(jì)才276億元，尚不及浦發(fā)銀行一家的凈利潤(rùn)（300億元）。2012年我國(guó)16家上市銀行的凈利潤(rùn)總和，更是占據(jù)了A股全部上市公司凈利潤(rùn)的近一半。

可是，盡管銀行業(yè)的“暴利”誘人，房企如此一窩蜂地進(jìn)軍銀行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)還是令人擔(dān)憂的。這是因?yàn)�，房地產(chǎn)行業(yè)與銀行業(yè)相比，其經(jīng)營(yíng)模式、人才結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)特征可謂是南轅北轍。在缺乏充分準(zhǔn)備的情況下，僅圖銀行業(yè)的利潤(rùn)而蜂擁進(jìn)入，顯然不夠理性。

房企進(jìn)軍銀行業(yè)與電商進(jìn)軍銀行業(yè)相比，此二者亦有很大差別。如阿里巴巴、蘇寧等電商進(jìn)軍銀行業(yè)，具有很強(qiáng)的業(yè)務(wù)粘性，比如海量客戶優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金流量大、支付結(jié)算優(yōu)勢(shì)、大數(shù)據(jù)處理優(yōu)勢(shì)。電商這些先天優(yōu)勢(shì)，不僅使其業(yè)務(wù)可以方便地向銀行業(yè)切換，而且很大程度上也響應(yīng)了互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的市場(chǎng)需求�？煞科髤s不具備電商上述先天優(yōu)勢(shì)，房企進(jìn)軍銀行業(yè)，不僅業(yè)務(wù)切換成本巨大，而且其潛在風(fēng)險(xiǎn)更不容小覷。

在房企融資受阻的大背景下，當(dāng)下房企進(jìn)軍銀行業(yè)的熱度，則更值得我們?yōu)橹�警惕。�?010年下半年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)即嚴(yán)格控制商業(yè)銀行對(duì)房企的信貸規(guī)模，此后，雖然房企頻頻通過(guò)信托融資進(jìn)行突圍，但是好景不長(zhǎng)，銀監(jiān)會(huì)隨后于2011年7月明確房地產(chǎn)信貸須事前報(bào)備，并于2012年6月進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管，房企融資通道從此進(jìn)入全面收緊期。這種融資收緊不僅對(duì)于非上市房企，對(duì)于上市房企亦然。近三年A股的持續(xù)不景氣以及樓市不確定性風(fēng)險(xiǎn)的加大，同樣推高了上市房企的增發(fā)難度。

對(duì)于資金密集型的房地產(chǎn)業(yè)而言，其融資通道的普遍收緊，顯然是極其致命的。在這一背景下，房企參股銀行，極可能是又一次融資突圍的反應(yīng)，其試圖通過(guò)入主商業(yè)銀行，從而擁有更高杠桿且更低成本的錢袋子。

當(dāng)然，有人會(huì)認(rèn)為，房企僅是參股銀行，并不直接介入銀行經(jīng)營(yíng)層面，似乎其業(yè)務(wù)切換成本并不高，潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也不大。可是，即便如此，房企倉(cāng)促進(jìn)軍銀行業(yè)，也會(huì)帶來(lái)決策成本、財(cái)務(wù)成本、機(jī)會(huì)成本以及不確定風(fēng)險(xiǎn)的上升。銀行業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化的行業(yè)，其存款準(zhǔn)備金率以及信用擴(kuò)張的杠桿特性，本身就意味著銀行業(yè)如果經(jīng)營(yíng)不慎，其產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是大大高于投資本金，并且這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)向全社會(huì)擴(kuò)散。

面對(duì)房地產(chǎn)金融化帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們有必要提前預(yù)防。首先，應(yīng)進(jìn)一步嚴(yán)格商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，單筆、單個(gè)企業(yè)（尤其是股東企業(yè)）的放貸，不僅應(yīng)形成量化上限，而且應(yīng)建立向監(jiān)管層申報(bào)的機(jī)制；其次，針對(duì)入主商業(yè)銀行的房企，必須嚴(yán)格核實(shí)其凈資產(chǎn)占比、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)，并將這些核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，作為其入股商業(yè)銀行金額和股份占比的參照指標(biāo)。

■楊國(guó)英（中國(guó)金融智庫(kù)研究員）

責(zé)編：ZB