人民幣匯率未來將繼續(xù)上升

長江商報消息 在我國通脹形勢并不嚴重且經(jīng)濟高速發(fā)展的情況下，本幣購買力實際上是在不斷上升的，人民幣的升值是可以預(yù)期的。

人民幣對美元匯率目前中間價為6.1，人民幣繼2005年匯率機制改革后不斷升值。人民幣對美元匯率是否會沖破6，正引發(fā)各界關(guān)注。

利率平價理論認為，在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國以謀取利潤。從2005年至2012年，中國銀行間同業(yè)拆借市場期限1天的拆借利率分別為1.43%,1.83%,2.13%,2.31%,1.03%,1.67%,2.8%,3.14%(取算術(shù)平均值)。美國聯(lián)邦基金利率在05年至06年期間從2.5%上升至5.25%，從07年開始一直下降，至今維持在0至0.25%區(qū)間。我國銀行間同業(yè)拆借利率向上的趨勢明顯，而美國將在長期內(nèi)保持極低的水平，從利率平價理論角度來看，資金將不斷流向我國以獲取較高回報，對人民幣的需求量的增加直接導致人民幣升值。以市場供求為基礎(chǔ)的人民幣匯率機制來看，人民幣應(yīng)該升值，并且在未來一定時間內(nèi)仍有升值趨勢。

通貨膨脹是經(jīng)濟發(fā)展的常態(tài)，正常的通脹不會及時對匯率產(chǎn)生影響，只有明顯高于世界平均水平的通貨膨脹且經(jīng)濟高速發(fā)展才會引起國際炒家的注意。通貨膨脹會導致本國商品、服務(wù)和不動產(chǎn)價格的上升，以及銀行為了抑制通脹而進行的加息。我國從05年到12年居民消費價格指數(shù)增加率分別1.8%，1.5%，4.8%，5.9%，-0.7%，3.3%，5.4%，2.6%。分析通貨膨脹成因不難發(fā)現(xiàn)，很大的原因都歸結(jié)于熱錢的涌入。央行2010年10月26日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款高達5190.47億元，創(chuàng)30個月來新高，環(huán)比增長79.27%。熱錢有60%-65%進入商品市場，30%流入股市，直接推高了通貨膨脹率，熱錢在推動通貨膨脹率的同時，直接導致人民幣的升值。另一方面，由于世界經(jīng)濟的疲軟，面對國際上貨幣非常寬松的狀況下，人民幣應(yīng)該會繼續(xù)升值。

綜合來看，我國近年來通脹壓力并不算太大，在沒有惡性通脹的情況下，由于利率的上升，國內(nèi)的高收益率導致外幣流入本國，體現(xiàn)在外匯市場上就是對本幣的需求增大，短期內(nèi)本幣升值。如果一國通貨膨脹形勢嚴峻，經(jīng)濟發(fā)展停滯，即滯脹狀態(tài)，其貨幣實際購買力是下降的，反觀我國國民生產(chǎn)總值從2005年至2012年增加率分別為11.31%，12.68%，14.16%，9.63%，9.21%，10.45%，9.29%，7.8%。從05年到11年增長率全都在9%以上，甚至在2007年一度躍升至14.16%成為1992年以來的最高值。2012年中國經(jīng)濟開始增速開始放緩，當年經(jīng)濟增長率為7.8%，這與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。今年中國經(jīng)濟增長率預(yù)期在7.5%—8%之間。雖然中國已經(jīng)難以再實現(xiàn)10%以上的經(jīng)濟增長率，但與其他國家比較，我國經(jīng)濟增速仍然是比較高的。

在我國通脹形勢并不嚴重且經(jīng)濟高速發(fā)展的情況下，本幣購買力實際上是在不斷上升的，人民幣的升值是可以預(yù)期的。

■徐晟（中南財經(jīng)政法大學經(jīng)濟學副教授）

責編：ZB