地方融資沖動(dòng)加劇影子銀行風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 10月7日，國(guó)家主席習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，在表示對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心的同時(shí)，亦同時(shí)強(qiáng)調(diào)高度關(guān)注我國(guó)影子銀行問(wèn)題。習(xí)近平主席的表態(tài)說(shuō)明對(duì)我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的治理已經(jīng)到了刻不容緩的地步。

據(jù)中國(guó)社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地8日發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2013》稱(chēng)，2012年底我國(guó)影子銀行規(guī)�；蜻_(dá)到20.5萬(wàn)億元，而同期我國(guó)銀行人民幣貸款余額為62.99萬(wàn)億元，我國(guó)影子銀行規(guī)模占比銀行貸款余額已高達(dá)35%。針對(duì)我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的治理，早在去年8月就已全面啟動(dòng)，包括銀監(jiān)會(huì)禁止四大資產(chǎn)公司收購(gòu)信托公司不良資產(chǎn)，為其變相融資，央行強(qiáng)化對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的管理等等。但是，上述諸多針對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的治理，其成效并不明顯。究其原因，既有監(jiān)管政策執(zhí)行力偏弱的因素，又有分業(yè)金融監(jiān)管與混業(yè)金融現(xiàn)狀脫節(jié)的原因，更有地方政府融資沖動(dòng)對(duì)影子銀行治理所形成的強(qiáng)大阻力。

近兩年來(lái)，地方政府融資對(duì)具體監(jiān)管政策一直在實(shí)施“創(chuàng)新式突圍”。在2010年銀監(jiān)會(huì)明令限制商業(yè)銀行向地方融資平臺(tái)放貸之后，地方政府隨即就嘗試通過(guò)“政信合作”理財(cái)產(chǎn)品的形式進(jìn)行突圍，而在去年底銀監(jiān)會(huì)叫停部分“政信合作”理財(cái)產(chǎn)品之后，部分地方政府又變相將融資之手伸向民間借貸。拋開(kāi)難以具體統(tǒng)計(jì)的民間融資部分，2012年我國(guó)地方政府通過(guò)政信合作和城投債這兩種形式，合計(jì)融資額度就已高達(dá)1.2萬(wàn)億元，而上述兩種融資形式，均具有明顯的影子銀行特征。

與民企等市場(chǎng)主體相比，對(duì)地方政府的融資平臺(tái)進(jìn)行治理的阻力顯然更大。地方政府在面對(duì)監(jiān)管部門(mén)時(shí)，具有較強(qiáng)的政策博弈能力。并且地方政府擁有龐雜的資產(chǎn)包（包括土地、基礎(chǔ)設(shè)施、甚至一定期限的稅費(fèi)收入等），不同資產(chǎn)之間彼此更容易切換偽裝。

與地方政府對(duì)影子銀行治理所造成的阻力相對(duì)應(yīng)，地方政府通過(guò)影子銀行進(jìn)行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也更大。一是地方政府（地方融資平臺(tái)）通過(guò)影子銀行進(jìn)行融資的額度，往往遠(yuǎn)超民企等其他市場(chǎng)主體；二是地方政府通過(guò)影子銀行進(jìn)行融資的屢禁不止，對(duì)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的行政權(quán)威構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)；三是金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)著手解決地方政府通過(guò)影子銀行融資這一問(wèn)題顧慮重重，而這極可能會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇。

據(jù)國(guó)家審計(jì)署今年6月發(fā)布的地方政府債務(wù)審計(jì)公告顯示，接受審計(jì)抽查的36個(gè)地方政府，2012年底債務(wù)余額共計(jì)3.85萬(wàn)億人民幣，與2010年的債務(wù)余額相比，不減反增，增加了4410億元。地方債務(wù)余額歷年的不減反增，充分說(shuō)明地方政府的融資沖動(dòng)沒(méi)有得到有效抑制，而在對(duì)地方政府融資沖動(dòng)缺乏抑制之下，顯然難以有效治理地方政府通過(guò)影子銀行進(jìn)行違規(guī)融資的舉動(dòng)。因?yàn)�，在商業(yè)銀行信貸受到嚴(yán)厲控制之下，地方政府的持續(xù)負(fù)債式融資，只能通過(guò)影子銀行進(jìn)行。

故而，治理當(dāng)下影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，根本之處、亦是最難之處在于抑制地方政府的融資沖動(dòng)。只有抓住這一核心，我國(guó)對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的治理，才能收到事半功倍效果。

（作者系中國(guó)金融智庫(kù)研究員）

■特約評(píng)論員 楊國(guó)英

責(zé)編：ZB