地方融資沖動加劇影子銀行風(fēng)險

長江商報消息 10月7日，國家主席習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上，在表示對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心的同時，亦同時強(qiáng)調(diào)高度關(guān)注我國影子銀行問題。習(xí)近平主席的表態(tài)說明對我國影子銀行風(fēng)險的治理已經(jīng)到了刻不容緩的地步。

據(jù)中國社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地8日發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報告2013》稱，2012年底我國影子銀行規(guī)模或達(dá)到20.5萬億元，而同期我國銀行人民幣貸款余額為62.99萬億元，我國影子銀行規(guī)模占比銀行貸款余額已高達(dá)35%。針對我國影子銀行風(fēng)險的治理，早在去年8月就已全面啟動，包括銀監(jiān)會禁止四大資產(chǎn)公司收購信托公司不良資產(chǎn)，為其變相融資，央行強(qiáng)化對票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的管理等等。但是，上述諸多針對影子銀行風(fēng)險的治理，其成效并不明顯。究其原因，既有監(jiān)管政策執(zhí)行力偏弱的因素，又有分業(yè)金融監(jiān)管與混業(yè)金融現(xiàn)狀脫節(jié)的原因，更有地方政府融資沖動對影子銀行治理所形成的強(qiáng)大阻力。

近兩年來，地方政府融資對具體監(jiān)管政策一直在實(shí)施“創(chuàng)新式突圍”。在2010年銀監(jiān)會明令限制商業(yè)銀行向地方融資平臺放貸之后，地方政府隨即就嘗試通過“政信合作”理財產(chǎn)品的形式進(jìn)行突圍，而在去年底銀監(jiān)會叫停部分“政信合作”理財產(chǎn)品之后，部分地方政府又變相將融資之手伸向民間借貸。拋開難以具體統(tǒng)計的民間融資部分，2012年我國地方政府通過政信合作和城投債這兩種形式，合計融資額度就已高達(dá)1.2萬億元，而上述兩種融資形式，均具有明顯的影子銀行特征。

與民企等市場主體相比，對地方政府的融資平臺進(jìn)行治理的阻力顯然更大。地方政府在面對監(jiān)管部門時，具有較強(qiáng)的政策博弈能力。并且地方政府擁有龐雜的資產(chǎn)包（包括土地、基礎(chǔ)設(shè)施、甚至一定期限的稅費(fèi)收入等），不同資產(chǎn)之間彼此更容易切換偽裝。

與地方政府對影子銀行治理所造成的阻力相對應(yīng)，地方政府通過影子銀行進(jìn)行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險也更大。一是地方政府（地方融資平臺）通過影子銀行進(jìn)行融資的額度，往往遠(yuǎn)超民企等其他市場主體；二是地方政府通過影子銀行進(jìn)行融資的屢禁不止，對相關(guān)監(jiān)管部門的行政權(quán)威構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)；三是金融監(jiān)管部門對著手解決地方政府通過影子銀行融資這一問題顧慮重重，而這極可能會導(dǎo)致金融風(fēng)險的加劇。

據(jù)國家審計署今年6月發(fā)布的地方政府債務(wù)審計公告顯示，接受審計抽查的36個地方政府，2012年底債務(wù)余額共計3.85萬億人民幣，與2010年的債務(wù)余額相比，不減反增，增加了4410億元。地方債務(wù)余額歷年的不減反增，充分說明地方政府的融資沖動沒有得到有效抑制，而在對地方政府融資沖動缺乏抑制之下，顯然難以有效治理地方政府通過影子銀行進(jìn)行違規(guī)融資的舉動。因為，在商業(yè)銀行信貸受到嚴(yán)厲控制之下，地方政府的持續(xù)負(fù)債式融資，只能通過影子銀行進(jìn)行。

故而，治理當(dāng)下影子銀行風(fēng)險，根本之處、亦是最難之處在于抑制地方政府的融資沖動。只有抓住這一核心，我國對影子銀行風(fēng)險的治理，才能收到事半功倍效果。

（作者系中國金融智庫研究員）

■特約評論員 楊國英

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